Trung tâm phân tích

Tiêu thụ thực phẩm và đồ uống (F&B) tiếp tục phục hồi trong 1Q22, với nhiều mức độ khác nhau trong từng nhóm ngành. Dựa trên ước tính của chúng tôi, tổng doanh thu quý 1Q22 của 4 công ty sữa niêm yết tiếp tục đà tăng trưởng. Tăng trưởng tổng doanh thu trong 1Q22 của 14 công ty sản xuất bia niêm yết trên ba sàn tiếp tục duy trì đà phục hồi từ 4Q21. Tỉ suất lợi nhuận gộp phân hóa trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào tăng mạnh trong 1Q22. Chúng tôi kỳ vọng tỉ suất lợi nhuận gộp sẽ cải thiện trong 2Q22F đối với ngành sữa và bia nhờ vào giá cả nguyên vật liệu có dấu hiệu hạ nhiệt và tác động nhiều hơn từ việc tăng giá bán.

Tổng sản lượng điện tăng 4,9% n/n, đạt mức 63,03 tỷ kWh. Doanh thu Q1/22 của 38 công ty ngành điện tăng 16,3% n/n, LNST công ty mẹ tăng 69,9% n/n trong đó thủy điện nổi lên như một ngôi sao sáng. Giá than Newcastle và dầu FO Singapore tăng vọt. Nhiều nhà máy điện than hoạt động dưới công suất trong khi khả năng Vinacomin cung cấp đủ than cho các nhà máy điện trong quý 2 vẫn bỏ ngỏ. Do đó, chúng tôi tin rằng thủy điện sẽ là nhóm hưởng lợi nhiều nhất trong quý 2.

Trong T4/2022, sản lượng điện đạt 22.6 tỷ kWh (-3.5% t/t, +1.9% n/n). Thủy điện và năng lượng tái tạo được hưởng lợi trong bối cảnh giá than và khí tăng mạnh, cùng với nguồn cung than gặp khó khăn khiến sản lượng điện than và khí giảm mạnh. Vinacomin cam kết sẽ cấp bù lượng than thiếu hụt so với hợp đồng quý 1/2022 trong các quý còn lại cho các nhà máy của EVN, tương đương 800,000 tấn. Giá trị than nhập khẩu T4/2022 đạt mức kỷ lục 895 triệu USD khi giá than thế giới tăng mạnh do căng thẳng chính trị kéo dài.

Theo ước tính của chúng tôi, doanh thu của ngành phân bón trong Q1/22 tăng 71.2% n.n (30,925 tỷ đồng), trong khi lợi nhuận sau thuế (LNST) gấp 7.9 lần năm trước (6,811 tỷ đồng). Tuy nhiên, mức tăng trưởng LNST trong Q1/22 giảm so với mức tăng tại Q4/21. Dẫn đầu vẫn là “cặp đôi vàng” DPM – DCM với doanh thu đạt 5,829/2,126 tỷ đồng (+3x/2.2x n.n) và LNST là 2,126/1,518 tỷ đồng (+11.9x/10x n.n). Trong Q1/22, tổng sản lượng tiêu thụ không đổi so với cùng kỳ năm trước trong khi sản lượng xuất khẩu đạt 510,000 tấn, +47% n.n/+31% q.q, tương đương 44%/40% sản lượng xuất khẩu 2020-21.

Biến động giá nguyên liệu đầu vào gây ra bởi địa chính trị và nhu cầu về năng lượng hậu COVID-19 sẽ làm ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của công ty trong năm 2022F. Chúng tôi ước tính rằng biên lợi nhuận gộp sẽ giảm 4.4 điểm phần trăm từ 27.4% trong 2021 về 23% năm 2022F. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ trong quý 1 2022 được dự báo ở mức 8,900 tỷ đồng, +27.7% yoy.

Giá trị giao dịch trong 1Q22 đạt 31.2 nghìn tỷ đồng (-7.1% q/q) nhờ vào thanh khoản tích cực trong tháng 01 và tháng 03. Số lượng tài khoản mở mới tiếp tục tạo kỷ lục trong tháng 03 với 270,363 tài khoản. Đến cuối tháng 03, số lượng tài khoản cộng dồn đã đạt 4.95 triệu,. Tỉ lệ tài khoản cá nhân trên dân số đạt 5%, cũng là mục tiêu năm 2025 cho thị trường chứng khoán. Về thị phần môi giới trên HSX, VPS tiếp tục mở rộng thị phần đạt 17.94%. SSI và HCM mất thêm thị phần trong khi VND và TCBS có sự tăng nhẹ trong quý 1.

Ngày 07/04, FPT đã tổ chức Đại hội cổ đông thường niên, trình bày kế hoạch kinh doanh cho năm 2022F và kế hoạch tăng trưởng dài hạn. FPT đặt kế hoạch kinh doanh 2022F với doanh thu 42.4 nghìn tỷ đồng (+19% n/n) và LNST 7.6 nghìn tỷ đồng (+20.2% n/n), kế hoạch tăng trưởng này tương tự như năm 2021. Cụ thể, theo ban lãnh đạo, doanh thu kế hoạch 2022F được đóng góp từ 3 khối chính: Công nghệ với 24.9 nghìn tỷ đồng (+21.1% n/n), Viễn thông với 14.6 nghìn tỷ đồng (+14.8% n/n) và Giáo dục, Đầu tư & các mảng kinh doanh khác là 2.96 nghìn tỷ đồng (+32.5% n/n). LNTT kế hoạch năm 2022F tương đương: Khối công nghệ với 3,360 tỷ đồng (+19.3% n/n), Viễn thông với 2,812 tỷ đồng (+17.4% n/n) và Giáo dục, Đầu tư & các mảng kinh doanh khác là 1,446 tỷ đồng (+28.4% n/n).

Tổng sản lượng điện trong quý 1 đã tăng 4.9% n/n lên 63.03 tỷ kWh do nền kinh tế phục hồi, trong đó thủy điện và điện tái tạo tăng trưởng mạnh nhất. Tổng lượng than thực cấp của Tập đoàn TKV và Tổng Công ty Đông Bắc chỉ đạt 77% và thiếu hụt 1.36 triệu tấn so với khối lượng hợp đồng đã ký. Một số nhà máy điện than đang hoạt động 60-70% công suất. EVN dự đoán thiếu hụt 3,000 MW điện trong khi mùa cao điểm đang đến gần.

Theo số liệu cập nhật từ Bộ Công Thương, sản xuất phân bón trong nước tháng 3 đạt 597,800 tấn (+10% t/t và +2% n/n). Sản lượng phân bón xuất khẩu chỉ đạt mức khiêm tốn tại 90,000 tấn, mặc dù tăng 80% so với tháng trước nhưng giảm 30% n/n. Giá xuất khẩu ước tính đạt USD544/tấn (+5% t/t và +76% n/n), thúc đẩy giá trị xuất khẩu đạt 49 triệu USD (+88% t/t và +23% n/n). Trong tháng 3, chúng tôi ước tính giá ure/Kali/NPK được bán trên thị trường tăng 5%/10%/5% so với tháng trước.