Trung tâm phân tích

Báo cáo hàng tháng về sản xuất thép Việt Nam này nhằm theo dõi những diễn biến trên thị trường thép. Trong tháng 9 năm 2023, chúng tôi quan sát thấy tổng khối lượng tiêu thụ đạt 2 triệu tấn 4.7% t/t, 9.8% n/n. Tổng lưởng sản xuất đạt 2.2 triệu tấn (+4.0% t/t và -2.7% n/n).

Nhu cầu điện tăng trưởng nhanh trong trung-dài hạn ở mức cao mở ra nhiều cơ hội cho các lĩnh vực trong hệ thống điện. Về lĩnh vực phát điện, chúng tôi đặc biệt đánh giá cao tiềm năng tăng trưởng của hai nguồn điện tua bin khí và điện gió trong các thập kỷ tới dựa trên sự phân tích hai yếu tố nền tảng ngành điện: (1) sự ổn định hệ thống và (2) tính hiệu quả kinh tế trong dài hạn. chúng tôi khuyến nghị MUA đối với hai cổ phiếu NT2 (GMT: 29,400 đồng, TSSL: +20%), và QTP (23,400 đồng, TSSL: +54%). Bên cạnh khuyến nghị NẮM GIỮ đối với GEG (GMT: 13,000 đồng). Ngoài ra, chúng tối cũng đánh giá khả quan về tiềm năng tăng trưởng của POW từ cuối 2024, sau khi hai nhà máy NT3 và NT4 bắt đầu vận hành thương mại.

Báo cáo hàng tháng về sản xuất thép Việt Nam này nhằm theo dõi những diễn biến trên thị trường thép. Trong tháng 8 năm 2023, chúng tôi quan sát thấy tổng khối lượng tiêu thụ giảm nhẹ 5.3% t/t, 0.9% n/n xuống còn 1,9 triệu

Mặc dù mức tăng trưởng của ngành trong Q2/23 chỉ đạt -3.4%n/n (39.9 nghìn tỷ đồng) tăng trưởng thu nhập vẫn ở mức -41.5% n/n do gánh nặng lãi vay cùng với cơ sở so sánh không thuận lợi. Lợi nhuận gộp giảm xuống còn 4,9 nghìn tỷ đồng (-15,5%yoy). Nguyên vật liệu đắt làm giảm biên lợi nhuận gộp của ngành, đặc biệt đối với các nhà thầu dân dụng. Ngược lại, các nhà thầu cơ sở hạ tầng với các dự án BOT duy trì được tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn. Các nhà thầu bị ảnh hưởng bởi chi phí lãi vay tăng cao bao gồm C4G (+95% n/n), PC1 (+59% n/n), TCD (+67% n/n).

Giá trị xuất khẩu gạo tăng 79% t/t và 89% n/n lên 583 triệu USD. Khối lượng xuất khẩu gạo tăng mạnh 67% t/t và 54% n/n lên 1 triệu tấn. Do nguồn cung toàn cầu hạn chế, giá gạo xuất khẩu 5% tấm của Việt Nam tăng vọt từ 515 - 525 USD/tấn lên 593 USD/tấn, gạo 25% tấm đạt 572 USD/tấn. Trong đó, giá trị xuất khẩu rau quả đạt 410 triệu USD (-25% t/t, +69% n/n) và chiếm 21% tổng kim ngạch xuất khẩu nông sản (+5.5 đpt n/n). Giá trị xuất khẩu sang Mỹ, Đài Loan, Thái Lan, Úc giảm trong khi xuất khẩu sang Hàn Quốc, Nhật Bản tăng.

Chính phủ đã phê duyệt một loạt các chương trình xã hội và đầu tư công để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong năm 2022. Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với các cổ phiếu ngành đá xây dựng, cụ thể là DHA và VLB,chúng tôi cũng khuyến nghị MUA đối với HHV và CTD là những đối tượng hưởng lợi trực tiếp và gián tiếp từ các dự án đầu tư công

Điểm sáng là ngành mía đường, tốc độ tăng trưởng tổng doanh thu ngành đường trong 2Q23 là 29.1% n/n so với 41.2% n/n trong 1Q23. Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng LN ròng tăng nhanh lên mức 64.0% n/n trong 2Q23 từ mức 31.1% n/n trong 1Q23. Chúng tôi kỳ vọng mức tiêu thụ sản phẩm F&B có thể cải thiện nhẹ trong 3Q23. Bên cạnh đó, chúng tôi kỳ vọng biên LN gộp của các công ty sữa niêm yết sẽ liên tục cải thiện hơn q/q trong 3Q23F do giá nguyên liệu hạ nhiệt.

Dựa trên dữ liệu của chúng tôi thu thập được từ 26 công ty niêm yết trong lĩnh vực nông nghiệp, doanh thu tăng 19% y/y lên 27,2 nghìn tỷ đồng, chủ yếu nhờ doanh thu của các doanh nghiệp trồng trọt tăng 20% y/y và 18% y/y ở các công ty chăn nuôi. Doanh thu cũng tăng 34% q/q, là kết quả của xu hướng tăng trong cả trồng trọt và chăn nuôi tăng 35/32% q/q. Tỷ suất lợi nhuận gộp của các công ty nông nghiệp tổng hợp đã tăng nhẹ từ 12,6% trong quý 2/2022 lên 13,4% trong Quý 2/2023 do chi phí lúa đầu vào tăng.

Trong 2Q23, tăng trưởng LNST của các công ty thuộc VN-Index ở mức gần 0%, đưa chỉ số PE trượt về mức 14.5x. Trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng mức PE này không thực sự hấp dẫn cho các hoạt động đầu tư ngắn hạn khi (1) con số này đã chạm mức PE trung bình trong giai đoạn 2018-23. Đồng thời, (2) mức PE này cũng chỉ ra rằng mức sinh lời hiện tại của VN-Index không hấp dẫn đáng kể so với lãi suất tiết kiệm (mức chênh lệch hiện tại của E/P VNIndex và lãi suất tiền gửi đang ở mức rất thấp chỉ là 0,6%.