Trung tâm phân tích

Kỳ nghỉ Tết kéo dài tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 1 và tháng 2. Tuy nhiên, tác động này sẽ kết thúc sau Tết. Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ duy trì xu hướng giảm trung hạn trong 1H23. Và sau đó, thị trường sẽ hồi phục kể từ 2H23 nhờ (1) Các yếu tố cơ bản tốt và (2) định giá hấp dẫn. Cụ thể, chỉ số VNIndex sẽ hình thành đáy quan trọng từ tháng 05/2023 đến tháng 09/2023 trong khoảng 780-910 điểm.

Thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều biến động mạnh khi chịu ảnh hưởng tiêu cực của dịch COVID-19 trong 2020. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán đã hồi phục mạnh mẽ với mức tăng 60% từ đáy tháng 03/2020 nhờ dòng tiền của các nhà đầu tư trong nước. Chúng tôi dự phóng VNIndex có thể đạt 1,300 điểm trong 2021 nhờ những cơ hội đầy hứa hẹn từ việc dịch chuyển các chuỗi giá trị cao và lợi ích tiềm năng từ các hiệp định FTA như RCEP.

Thị trường chứng khoán Việt Nam có xu hướng đi ngang hoặc giảm nhẹ trong năm bầu cử Mỹ. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán sẽ tăng trong năm đầu tiên của nhiệm kỳ Tổng thống mới, tăng từ 11.8% đến 58.34% trong năm lần gần đây nhất. Dựa trên các chính sách của Biden và số liệu thống kê trong quá khứ, chúng tôi kỳ vọng mô hình này sẽ tiếp tục diễn ra vào năm 2021 và thị trường sẽ có diễn biến tích cực.

Mặc dù chúng tôi kỳ vọng đà tăng hiện tại của thị trường sẽ tiếp tục từ giờ cho đến cuối năm (do chỉ số VNIndex đang giao dịch ở mức định giá PE là 15x, thấp hơn 16x vào cuối năm 2019, trong khi lãi suất thấp hơn), tuy nhiên, tốc độ tăng sẽ chậm hơn và chiến lược giao dịch theo vùng giá hẹp có thể phù hợp hơn trong thời điểm hiện tại.

Bởi vì mục tiêu cuối năm của chúng tôi cho VNIndex vẫn nằm trong khoảng 900 - 1,000 điểm, với giả thiết lãi suất vẫn thấp và nền kinh tế phục hồi rõ rệt, chúng tôi kỳ vọng sẽ có kịch bản tăng giá trong tháng Chín. Trong đó, cổ phiếu hết room có thể là nhóm cổ phiếu tăng giá tốt nhất do dòng vốn ngoại mạnh đồng loạt đổ vào 2 quỹ ETF VFM VN Diamond và SSIAM VN FinLead.

Với tình hình virus được kiểm soát tốt hiện tại, chúng tôi duy trì mục tiêu 900 - 1,000 cho VN Index vào cuối năm nay. Tuy nhiên, sự bùng phát tại Đà Nẵng dạy chúng tôi một bài học rằng khả năng cao sẽ có một đợt bùng phát virus khác, một đợt phong toả kinh tế khác cũng như một đợt bán tháo khác trên thị trường chứng khoán và con đường phục hồi sẽ bị gián đoạn, một cuộc sống bình thường mới.

Đối với tháng 7, chúng tôi lạc quan hơn so với tháng Sáu do đợt điều chỉnh gần đây với khối lượng giảm dần trông giống như giai đoạn tích luỹ. Do đó, chúng tôi kỳ vọng VN Index sẽ tiếp tục xu hướng tăng hoặc ngừng giảm ít nhất là vào tháng Bảy. Tuy nhiên, thị trường có thể trở nên rung lắc vào cuối tháng vì kết quả kinh doanh 2Q của các công ty niêm yết có thể tạo ra nhiều bất ngờ trong năm nay.

Vào ngày 02/06, danh mục theo dõi của KIS đã được giao dịch ở mức 14.2 lần thu nhập năm 2020, cao hơn PE cuối năm 2019 là 13.3 lần. Định giá hiện nay có vẻ hợp lý, thậm chí đắt đỏ do triển vọng kinh tế ảm đạm do đại dịch COVID-19 gây ra. Hơn nữa, về mặt phân tích kỹ thuật, VN Index hiện đang quay trở lại mức 900. Đây là mức hỗ trợ mạnh khi đại dịch bùng phát vào đầu tháng 2, cảnh báo áp lực bán mạnh tại mức giá này.

Do đại dịch đã tạo ra những thay đổi đáng kể về hành vi trong sản xuất, tiêu dùng cũng như đầu tư, các hiệu ứng theo mùa có thể sẽ không hiệu quả trong năm nay. Chúng tôi khuyến nghị ĐỪNG “bán tháng Năm và bỏ đi” bởi tiềm năng dòng tiền trong nước.