Trung tâm phân tích

Mặc dù chúng tôi kỳ vọng đà tăng hiện tại của thị trường sẽ tiếp tục từ giờ cho đến cuối năm (do chỉ số VNIndex đang giao dịch ở mức định giá PE là 15x, thấp hơn 16x vào cuối năm 2019, trong khi lãi suất thấp hơn), tuy nhiên, tốc độ tăng sẽ chậm hơn và chiến lược giao dịch theo vùng giá hẹp có thể phù hợp hơn trong thời điểm hiện tại.

Bởi vì mục tiêu cuối năm của chúng tôi cho VNIndex vẫn nằm trong khoảng 900 - 1,000 điểm, với giả thiết lãi suất vẫn thấp và nền kinh tế phục hồi rõ rệt, chúng tôi kỳ vọng sẽ có kịch bản tăng giá trong tháng Chín. Trong đó, cổ phiếu hết room có thể là nhóm cổ phiếu tăng giá tốt nhất do dòng vốn ngoại mạnh đồng loạt đổ vào 2 quỹ ETF VFM VN Diamond và SSIAM VN FinLead.

Với tình hình virus được kiểm soát tốt hiện tại, chúng tôi duy trì mục tiêu 900 - 1,000 cho VN Index vào cuối năm nay. Tuy nhiên, sự bùng phát tại Đà Nẵng dạy chúng tôi một bài học rằng khả năng cao sẽ có một đợt bùng phát virus khác, một đợt phong toả kinh tế khác cũng như một đợt bán tháo khác trên thị trường chứng khoán và con đường phục hồi sẽ bị gián đoạn, một cuộc sống bình thường mới.

Đối với tháng 7, chúng tôi lạc quan hơn so với tháng Sáu do đợt điều chỉnh gần đây với khối lượng giảm dần trông giống như giai đoạn tích luỹ. Do đó, chúng tôi kỳ vọng VN Index sẽ tiếp tục xu hướng tăng hoặc ngừng giảm ít nhất là vào tháng Bảy. Tuy nhiên, thị trường có thể trở nên rung lắc vào cuối tháng vì kết quả kinh doanh 2Q của các công ty niêm yết có thể tạo ra nhiều bất ngờ trong năm nay.

Vào ngày 02/06, danh mục theo dõi của KIS đã được giao dịch ở mức 14.2 lần thu nhập năm 2020, cao hơn PE cuối năm 2019 là 13.3 lần. Định giá hiện nay có vẻ hợp lý, thậm chí đắt đỏ do triển vọng kinh tế ảm đạm do đại dịch COVID-19 gây ra. Hơn nữa, về mặt phân tích kỹ thuật, VN Index hiện đang quay trở lại mức 900. Đây là mức hỗ trợ mạnh khi đại dịch bùng phát vào đầu tháng 2, cảnh báo áp lực bán mạnh tại mức giá này.

Do đại dịch đã tạo ra những thay đổi đáng kể về hành vi trong sản xuất, tiêu dùng cũng như đầu tư, các hiệu ứng theo mùa có thể sẽ không hiệu quả trong năm nay. Chúng tôi khuyến nghị ĐỪNG “bán tháng Năm và bỏ đi” bởi tiềm năng dòng tiền trong nước.

Với quan điểm tích cực, chúng tôi kỳ vọng COVID-19 sẽ đạt đỉnh trong 3Q20. Về mặt kinh tế, trong ba kịch bản của chúng tôi, Việt Nam sẽ quay lại mức đỉnh trước dịch trong nửa cuối năm do tiêu dùng nội địa, dòng vốn FDI và thương mại quốc tế sẽ sớm quay trở lại. Giả định bức tranh kinh tế tốt hơn trong nửa cuối, chúng tôi cho rằng thị trường chứng khoán đang mang lại nhiều cơ hội giá trị cho nhà đầu tư.

Mất khoảng hai tuần từ khi dịch bùng phát để số ca nhiễm bệnh mới đạt đỉnh ở Trung Quốc vào cuối tháng Một và đầu tháng Hai. Do đó, dịch bệnh ở Hàn Quốc có thể sẽ có diễn biến tương tự. Tuy nhiên, chúng tôi hy vọng rằng bài học từ Trung Quốc sẽ giúp Hàn Quốc ngăn chặn sự lây lan nhanh hơn, có thể vào đầu tháng Ba.

Mặc dù chủng virus corona mới sẽ tiếp tục gây sức ép lên thị trường chứng khoán Việt Nam vào tháng 2, nhưng chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ sớm ổn định lại nếu dịch bệnh đạt đỉnh điểm vào giữa tháng này. Sự biến động cao cũng tạo ra nhiều cơ hội lướt sóng. Vì VNIndex đã xuống dưới vùng giá 3 lần lệch chuẩn PER, chúng tôi kỳ vọng sẽ có một sự phục hồi về mức trung bình trong những tuần tới.