Trung tâm phân tích

Chúng tôi tin rằng ngành công nghiệp thép sẽ có tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhờ vào quá trình tất yếu công nghiệp hóa và đô thị hóa của Việt Nam. Tuy nhiên, việc vận hành của Dung Quất và Formosa Hà Tĩnh sẽ tái định hình mạnh mẽ thị trường thép nội địa trong ngắn hạn. Cạnh tranh sẽ quyết liệt hơn làm thu hẹp biên lợi nhuận bất chấp rủi ro nguyên liệu đầu vào thấp hơn. Vì vậy, chúng tôi có quan điểm TRUNG LẬP cho ngành thép trong năm 2020. Cổ phiếu khuyến nghị: HPG.

Chúng tôi tin rằng Viglacera có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào quá trình công nghiệp hóa và đô thị hóa của Việt Nam trong dài hạn. Sử dụng phương pháp Tổng từng phần SOTP, chúng tôi định giá cổ phiếu VGC ở mức 21,700 đồng vào cuối năm 2020. Bao gồm cổ tức tiền mặt 1,000 đồng trên mỗi cổ phiếu, tổng lợi nhuận dự kiến là 26.2% theo giá thị trường hiện tại là 18,000 đồng. Khuyến nghị MUA.

Liên quan vấn đề môi trường, chúng tôi quan sát thấy những nỗ lực đáng kể của Hòa Phát trong việc xử lý chất thải không khí, nước và cả chất thải rắn thông qua việc áp dụng các công nghệ hiện đại để thiết lập hệ thống khép kín.

Chúng tôi đặt kỳ vọng vào 2 điểm sáng chính là Vũng Áng 1 và Cà Mau 1&2 năm 2020. Sử dụng phương pháp FCFF, chúng tôi ước tính giá mục tiêu của cổ phiếu POW ở mức 16,800 đồng vào cuối năm 2020, tổng lợi nhuận dự kiến là 29% tại mức giá thị trường 13,000 đồng. TĂNG TỶ TRỌNG.

Chúng tôi vẫn thận trọng với BMP vì định giá cổ phiếu là đắt so với ngành vật liệu xây dựng khác. Sử dụng EV/EBITDA trung bình là 5x và P/E là 10x, chúng tôi đánh giá cổ phiếu BMP ở mức 51,300 đồng vào cuối năm 2020. Bao gồm 4,000 cổ tức tiền mặt trên mỗi cổ phiếu, tổng lợi nhuận dự kiến là 5.1%. Khuyến nghị TRUNG LẬP.

Sử dụng phương pháp Tổng từng phần, chúng tôi định giá cổ phiếu VGC ở mức 22,600 đồng vào cuối năm 2020. Bao gồm cổ tức tiền mặt 1,000 đồng trên mỗi cổ phiếu, tổng lợi nhuận dự kiến ​​là 23.8% theo giá thị trường hiện tại là 19,050 đồng. Khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG

Với giả định chưa có dự án nào có tác động tích cực đến nền tảng kinh doanh của NT2 trong tương lai gần, cũng như vào năm 2020 và kỳ vọng rằng công ty sẽ trả cổ tức liên tục ở mức 2,500 đồng, chúng tôi sử dụng phương pháp DDM định giá cổ phiếu NT2 ở mức 23,000 đồng/cổ phiếu vào cuối năm 2020. Tổng suất sinh lợi bình quân là 10%, bao gồm 11% suất sinh lợi từ việc trả cổ tức tiền mặt 2,500 đồng trong 4Q2019. Vì vậy, chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP.

Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu VHC đạt 90,000 đồng cho kỳ định giá 2020. Dựa trên giá đóng cửa ngày 24/10/2019 đang dừng tại 78,500 đồng, tổng tỷ suất sinh lời 1 năm đạt 17.1% với cổ tức tiền kỳ vọng đạt 2,000 đồng/cổ phiếu. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG đối với cổ phiếu VHC với kỳ đầu tư 1 năm.

Mặc dù kết quả tốt hơn các nhà sản xuất nội địa khác, chúng tôi cho rằng công suất ổn định sẽ giới hạn tăng trưởng của Hà Tiên 1 trong 2020 - 2021. Sử dụng EV/EBITDA trung bình là 4.5 và P/E là 9.5, chúng tôi định giá cổ phiếu HT1 ở mức 17,100 đồng vào cuối năm 2020. Bao gồm 1,200 đồng cổ tức tiền mặt trên mỗi cổ phiếu, tổng lợi nhuận dự kiến là 10.9% tại thị giá 16,500 đồng. Khuyến nghị TRUNG LẬP