Trung tâm phân tích

Trong bối cảnh Trung Quốc không tham gia lệnh trừng phạt, chúng tôi kỳ vọng Trung Quốc sẽ là một thị trường tiêu thụ thép và các mặt hàng khác của Nga. Dòng chảy xuất khẩu thép toàn cầu do đó cũng sẽ được định hình lại, khi mà các sản phẩm thép từ Ấn Độ, Hàn Quốc, Việt Nam… sẽ thay thế các sản phẩm thép của Nga ở EU và các khu vực khác, và điều ngược lại sẽ xảy ra ở thị trường Trung Quốc

Căng thẳng chính trị giữa Nga và Ukraine có thể khiến sự thiếu hụt phân bón tại Châu Âu trở nên nghiêm trọng hơn, dẫn đến giá phân bón tiếp tục tăng phi mã trong nửa đầu năm 2022. Với nhu cầu tiêu thụ trong nước giảm và thế giới tăng cao, các doanh nghiệp sản xuất phân bón có thể tận dụng một phần công suất thừa trong giai đoạn này để tăng cường xuất khẩu trong Q1/22, dẫn đến mở rộng tỷ suất lợi nhuận gộp.

Vào ngày 11/03, Chứng khoán Tiên Phong (ORS) đã tổ chức Đại hội cổ đông thường niên. Công ty tự tin sẽ duy trì đà tăng trong năm 2022 với việc đặt kế hoạch doanh thu 1,981 tỷ đồng (+46% n/n) và LNTT 500 tỷ đồng (+85% n/n), được dẫn dắt bởi sự tăng trưởng của các hoạt động chủ chốt. Công ty cũng cho biết LNTT của 1Q22 ước tính vào khoảng 300 tỷ đồng (+158% n/n), tương ứng với 60% kế hoạch cả năm và vượt qua mức lợi nhuận cả năm 2021. Tổng giá trị trái phiếu tư vấn bởi TPS trong năm 2021 đạt 42,910 tỷ đồng (+237% n/n). Mảng ngân hàng đầu tư, mà cụ thể là tư vấn phát hành trái phiếu, sẽ tiếp tục là trụ cột chính trong chiến lược năm 2022

Kết quả kinh doanh 4Q21 như kỳ vọng, ghi nhận con số kỷ lục ở nhiều mặt. Tổng doanh thu đạt 2,423 tỷ đồng (+36.6% q/q) và LNST đạt 998 tỷ đồng (+46.2% q/q). Trong năm 2021, đã có 3 quý liên tiếp kể từ 2Q21, SSI liên tục phá kỷ lục của chính họ về doanh thu và lợi nhuận. Doanh thu môi giới 4Q21 của SSI tiếp tục ghi nhận ở mức cao do 1) thanh khoản bùng nổ vào quý cuối của năm 2021 và 2) nỗ lực giành lại thị phần của công ty. Số dư nợ cho vay margin của SSI vào cuối tháng 12/2021 của SSI là 22.7 nghìn tỷ đồng (+25.6% q/q), tăng mạnh cả về số phần trăm và số tuyệt đối. Tỉ lệ margin tăng thêm 10%, đạt 160%. Hiện tại, SSI đang giao dịch ở giá 46,000 đồng, PE 16.4x và PB 3.1x.

Doanh thu sơ bộ của ngành ghi nhận khoảng 20.4 nghìn tỷ đồng (+92% n/n) trong quý 4 và khoảng 60.5 nghìn tỷ đồng (+109% n/n) trong cả năm 2021. Song song với tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận sau thuế (LNST) cũng tăng mạnh đạt 6.6 nghìn tỷ đồng (+88% n/n) trong quý 4 và 21.5 nghìn tỷ đồng (+115% n/n) trong năm 2021. Chúng tôi ước tính thanh khoản bình quân ngày trong 1Q22F duy trì ở mức 22-23 nghìn tỷ đồng (+20% n/n). Hoạt động môi giới và cho vay margin vẫn đóng vai trò chủ đạo trong cơ cấu doanh thu và lợi nhuận. Vì vậy, kết quả kinh doanh trong 1Q22F được đảm bảo.

Việc tăng vốn đã trở thành chủ đề chính cho các công ty chứng khoán trong năm 2021 và cả 2022, nhằm giúp họ cung cấp vốn cho hoạt động cho vay margin và nâng cấp hệ thống. Cuộc chạy đua về việc tăng vốn tiếp tục được hâm nóng vào các tháng cuối năm 2021 với việc các công ty lần lượt công bố kế hoạch tăng vốn của họ trong năm 2022.

Tăng tốc giải ngân đầu tư công, sự phục hồi của thị trường bất động sản cùng với sự sụt giảm giá nguyên liệu thép trong năm 2022 sẽ là nhân tố cho sự phục hồi của các công ty trong lĩnh vực xây dựng. Tuy vậy, điều này cũng có nghĩa là ngành sẽ gặp rủi ro điều chỉnh giá khi tăng trưởng không đáp ứng kỳ vọng trong khi việc tăng tốc chi tiêu cho cơ sở hạ tầng có thể cần thời gian để phản ánh vào kết quả kinh doanh của các công ty trong ngành.

Chúng tôi kỳ vọng khi bình thường được thiết lập, ngành bảo hiểm sẽ ghi nhận mức tăng trưởng mạnh sau dịch đặc biệt đối với các sản phẩm bảo hiểm xe ô tô và bảo hiểm sức khỏe. Thêm vào đó, nhận thức về việc cần có bảo hiểm sức khỏe cũng được gia tăng sẽ duy trì đà tăng trưởng của các sản phẩm sức khỏe, cũng là loại hình sản phẩm tăng trưởng mạnh trong đại dịch.

Vào năm 2022, chúng tôi kỳ vọng xuất khẩu thủy sản sẽ phục hồi hoàn toàn. Bên cạnh đó, chúng tôi đánh giá VHC sẽ giữ vững kết quả khả quan trong năm 2022 với doanh thu và LNST tăng so với 2021, dựa vào nhu cầu tiêu thụ cao của sản phẩm phi lê cá tra ở hầu hết thị trường chính và sự hồi phục của các thị trường còn lại