Trung tâm phân tích

Chúng tôi tăng giá mục tiêu lên 20,500 đồng do tăng dự báo EPS trong năm 2020 nhưng duy trì đánh giá Nắm giữ, do chúng tôi vẫn cho rằng LHG không có thêm bất kỳ đợt chào mua nào, mà đây là động lực chính cho đà tăng giá của LHG gần đây. Các nhà đầu tư đánh giá cao vị trí thuận lợi của LHG để thúc đẩy làn sóng FDI sắp tới, dự kiến sẽ phục hồi trong 2021 và 2022 sau khi nối lại các chuyến bay thương mại đến Việt Nam.

Mặc dù cổ phiếu ACB đã tiến gần đến mức giá mục tiêu 25,800 đồng vào năm 2021, chúng tôi vẫn duy trì MUA vì hiệu quả hoạt động của ngân hàng vẫn cao hơn so với dự phóng của chúng tôi. Chúng tôi sẽ điều chỉnh lại các giả định và mô hình khi báo cáo tài chính quý III được công bố.

Tín dụng tăng trưởng mạnh hơn kỳ vọng của chúng tôi, ở mức 3.9% q/q trong 3Q20 và 11.7% ytd trong 9T20. Do tín dụng của MBB nghiêng về TPDN và thị trường bán lẻ, vốn có biên lợi nhuận cao hơn so với các mảng khác, vậy nên trong bối cảnh lãi suất giảm, NIM 3Q20 đã tăng 44 điểm % q/q lên 5.25%. Chúng tôi tin rằng những con số tích cực trên là thành quả của các phương pháp tiếp cận phù hợp trong nền kinh tế bị ảnh hưởng bởi COVID-19 và lặp lại khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 24,200 đồng.

Được thành lập từ năm 2009 với hoạt động chuyên về môi giới truyền thống các dự án BĐS, Khải Hoàn Land (KHL) nhanh chóng phát triển và chiếm lĩnh thị trường môi giới tại khu vực TP.HCM. Năm 2019, công ty lấn sân sang lĩnh vực đầu tư BĐS bằng cách tận dụng các lợi thế cạnh tranh từ mảng dịch vụ môi giới – khả năng tiêu thụ sản phẩm nhanh nhờ đội ngũ bán hàng đông đảo. Công ty dự định niêm yết 120 triệu cổ phiếu trên sàn HOSE vào năm 2021.

Ngân hàng TMCP Sài Gòn Công thương (Saigonbank) là một ngân hàng thương mại nhỏ với tổng giá trị tài sản đạt 21 nghìn tỷ đồng vào tháng 6/2020. SGB tập trung vào thị trường bán lẻ với đối tượng khách hàng chính là doanh nghiệp cá nhân và hộ gia đình, chiếm 72% dư nợ cho vay.

Chúng tôi dự đoán quý 3 năm nay sẽ tương đối ảm đạm do yêu cầu giãn cách xã hội. Tâm lý mua cũng đang xấu đi trong bối cảnh người dân lo ngại về nền kinh tế. Tuy nhiên, bất chấp bối cảnh ảm đạm trong 3Q20, lợi nhuận ngành bất động sản vẫn có thể tăng trưởng ổn định so với năm ngoái dẫn dắt bởi VHM, KDH nhờ bàn giao hàng ngàn căn hộ trong 6 tháng cuối năm.

Chúng tôi có cái nhìn tích cực đối với hoạt động bán 36% cổ phần của Long Điền Group vì dòng tiền này sẽ giải tỏa áp lực tăng nhu cầu vốn lưu động của DXG trong các năm tới. Duy trì khuyến nghị MUA và giá mục tiêu dựa trên RNAV là 12,800 đồng với chiết khấu 10 - 50% áp dụng cho giá trị hợp lý của từng dự án dựa trên thời gian thực hiện và thu hồi đất tương ứng.

Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA nhưng nâng giá mục tiêu dựa trên RNAV lên 93,500 đồng để phản ánh việc nhận tiền nhanh hơn từ ba giao dịch bán buôn. Chúng tôi cho rằng nhà đầu tư có thể tích lũy cổ phiếu VHM nhờ vị thế dẫn đầu và thống lĩnh thị trường Việt Nam cả về quỹ đất và năng lực thực hiện.

Nợ tái cơ cấu do ảnh hưởng COVID-19 chiếm ~2.7% tổng dư nợ (~7 nghìn tỷ). Mặc dù tỷ lệ CASA tăng lên 33% (+3% qoq) nhưng NIM diễn biến theo toàn ngành khi thu hẹp 12 điểm %, chỉ còn 4.81%.Nhờ vào chất lượng tài sản được cải thiện trong 2Q20, chúng tôi điều chỉnh tăng lợi nhuận cổ đông kiểm soát 2020 lên 7.5 nghìn tỷ đồng (giảm 4% yoy), tăng 7.5% so với báo cáo gần đây nhất của chúng tôi.