Trung tâm phân tích

Vào ngày 19 tháng 9, chúng tôi đã tham dự Đại hội cổ đông bất thường của CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ Thật Thành phố Hồ Chí Minh (CII). Công ty đã trình bày với các nhà đầu tư kế hoạch sửa đổi ngành nghề kinh doanh và kế hoạch phát triển các dự án cơ sở hạ tầng mới. Công ty không thể tổ chức đại hội do chỉ có ~200 nhà đầu tư tham dự, chiếm 31,2% số cổ phần có quyền biểu quyết.

Chúng tôi đưa ra báo cáo lần đầu về Đường Quảng Ngãi (QNS VN) với khuyến nghị MUA và giá mục tiêu là 65.900 đồng, mức tăng kỳ vọng 33.0% bằng việc sử dụng phương pháp DCF (50%) và PE (50%). QNS là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi trong ngành F&B tại Việt Nam nhờ sự thống trị trong ngành sữa đậu nành Việt Nam và tiềm năng tăng trưởng dựa trên kỳ vọng về sự tiến bộ của ngành đường Việt Nam. Rủi ro của cổ phiếu QNS bao gồm đường nhập lậu và khả năng giá đường giảm mạnh.

Doanh thu của VCG tăng gấp đôi +108% n/n, 132.4% q/q (4.5 nghìn tỷ đồng) và LNST tăng vọt lên 130.3 tỷ đồng (+592% q/q) so với mức lỗ 60.3 tỷ đồng trong Q2/22. Mảng bất động sản chiếm 25% doanh thu của Vinaconex trong 6T23 có biên lợi nhuận gộp (BLNG) cao hơn với 29% (+9 đpt n/n) so với mảng xây dựng (60% tổng doanh thu, BLNG: 2.1%, -3.3 đpt n/n). hi phí lãi vay của công ty trong 6T23 (430.9 tỷ đồng, +11% n/n), đẩy khả năng chi trả lãi vay lên gấp 5 lần trong Q2/23 từ mức 3.3 lần trong Q2/22

Chúng tôi báo cáo lần đầu về TCB với khuyến nghị MUA và giá mục tiêu là 43,700 đồng, với mức tăng 30% bằng cách sử dụng phương pháp thặng dư (50%) và phương pháp PB (50%). PB ở mức đáy 0.7x và chúng tôi tin rằng TCB xứng đáng mục tiêu P/B 1.1x nhờ sự lợi nhuận phục hồi trong 2024-2025F. TCB đang lao dốc, vốn đang bị trầm trọng do cuộc khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp và sự ảm đạm của thị trường bất động sản. Đi ngược lại với nỗi sợ trên, chúng tôi tin rằng đây chỉ là giai đoạn khó khăn tạm thời

Doanh thu thuần tháng 7 của PNJ tăng 8.5% t/t lên 2.4 nghìn tỷ đồng, -5.8% n/n, so với - 17.1% n/n của tháng 6. Vàng miếng 24K: 688 tỷ đồng, +10% t/t, +26,9% n/n).Kết quả của tháng 7 làm cho luỹ kế LNST 7 tháng đầu năm 2023 tăng trưởng 0.4% n/n (1.2 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 60.4% kế hoạch hàng năm) so với -0.5% n/n trong 6 tháng đầu năm 2023.

LNTT 2Q23 tăng mạnh 75% n/n (đạt 1,577 tỷ đồng) nhờ thu nhập tăng trưởng mạnh từ thu nhập ngoài lãi (+331% n/n), chi phí hoạt động (OPEX) thấp (-15.3% n/n) và chi phí trích lập dự phòng đi ngang (+1% n/n). Trong khi đó, Thu nhập lãi thuần (NII) giữ tốc độ tăng trưởng vừa phải là 7%n/n với Biên lãi thuần (NIM) được duy trì

Vào ngày 11 tháng 8, chúng tôi đã tham gia lắng nghe buổi gặp gỡ với Nhà Đầu tư để nghe MWG trình bày kết quả hoạt động 6T23. Trong nửa đầu năm 2023, MWG ghi nhận doanh thu thuần 56.6 nghìn tỷ đồng (-20.1% n/n) và LNST là 38.7 tỷ đồng (-98% n/n), hoàn thành 42%/1% kế hoạch năm. Trong 6T23, doanh thu của TGDĐ giảm còn 13.3 nghìn tỷ đồng (-29.4% n/n), trong khi doanh thu của ĐMX cũng giảm còn 28.2 nghìn tỷ đồng (-25.9% n/n). Trong Q2/23, BHX ghi nhận doanh thu 7.3 nghìn tỷ đồng (+7.85% n/n, +14.5% q/q), doanh thu luỹ kế 6T23 đạt 13.7 nghìn tỷ đồng (+6.8% n/n).

VNM ghi nhận doanh thu 15.2 nghìn tỷ đồng (+1.7% n/n) và LNST đạt 2,229 tỷ đồng (+6% n/n) trong 2Q23. Cho cả 6T23, doanh thu và LNST lần lượt đạt là 29.2 nghìn tỷ đồng và 4,135 tỷ đồng, hoàn thành 46% và 48% kế hoạch năm 2023. Doanh thu nội địa ghi nhận 11.4 nghìn tỷ đồng trong 2Q23, tăng 3.8% n/n. Theo ban lãnh đạo, VNM đã giành được thị phần trong 2Q23 ở phân khúc sữa đặc và sữa chua trong bối cảnh nhu cầu yếu, AC Nielsen ước tính ngành sữa ghi nhận mức giá trị tăng trưởng 2% giá trị n/n trong 5T23 nhưng chỉ tăng trưởng 1% trong 2Q23.

LNTT 2Q23 tăng lên 6,550 tỷ đồng (+13.2% yoy). Tín dụng 2Q23 tăng 6.6% kể từ đầu năm, cao hơn mức tăng 4.5% kể từ đầu năm của 1Q23 và mức tăng 4.7% kể từ đầu năm của ngành. Biên lãi thuần (NIM) 1H23 là 2.9% (so với mức 2.94% của 1Q23 và mức 2.83% của 1H22). Thu nhập ngoài lãi 2Q23 tăng mạnh 21.5% lên 3,164 tỷ đồng, dẫn dắt bởi FX (+45% yoy) và thu nhập phí dịch vụ (+14% yoy). CIR 2Q23 và 1H23 duy trì lần lượt ở mức 27% (so với mức 27% của 2Q22) và 26% (so với mức 27% của 1H22). Trong 2Q23, Nợ xấu (nhóm 2 – 5) và Nợ xấu (nhóm 3 – 5) duy trì lần lượt ở mức 3.86% (so với 3.95% của 1Q23 và 2.59% của 2Q22) và 1.27% (so với 1.28% của 1Q23 và 1.35% của 2Q22).