Trung tâm phân tích

Vào cuối Q3/23 chỉ số VNIndex xác nhận một xu hướng điều chỉnh ngắn hạn với mục tiêu được xác định thông qua mẫu hình 2 đỉnh là vùng 1,050-1,070 điểm. Chúng tôi dự đoán hoạt động kinh tế sẽ tăng tốc trong Q3/23 với tỷ lệ tăng trưởng 7,5% n/n, dẫn đến mức tăng trưởng 5,18% n/n. Mặt tích cực, chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi ấn tượng trong xuất khẩu do nhu cầu gia tăng từ Hoa Kỳ và Trung Quốc, đặc biệt là khi dự trữ của các nhà bán sỉ và nhà bán lẻ tại Hoa Kỳ trở nên hẹp hơn. Ngành Ngân hàng có thể duy trì được trong Q3/23 nhưng chúng tôi không lạc quan về Q4/23 do tăng trưởng tín dụng chậm chạp và NIM phục hồi chậm hơn dự kiến.

Chúng tôi kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ duy trì xu hướng tăng trong trung và dài hạn với mục tiêu từ 1,260 đến 1,340 điểm vào cuối năm 2023 nhờ các yếu tố vĩ mô như (1) Cải thiện đầu tư trực tiếp nước ngoài và (2) Chính sách tiền tệ mở rộng.

Sự phục hồi kinh tế càng trở nên rõ ràng hơn nhờ các chỉ báo vĩ mô tích cực trong tháng 7. Đáng chú ý là sự phục hồi mạnh mẽ của dòng vốn FDI đầu tư vào Việt Nam, một phần được thúc đẩy bởi căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Bên cạnh đó, lạm phát thấp cho phép Việt Nam tiếp tục các chính sách tiền tệ mở rộng để hỗ trợ nền kinh tế bất chấp FED tăng 0.25% lãi suất. Tuy nhiên, lợi nhuận của các công ty niêm yết sụt giảm trong 6 tháng đầu năm cho thấy sự tăng trưởng chậm lại của nền kinh tế trong nửa đầu năm. Mục tiêu giá của VNIndex trong nửa sau năm 2023 là vùng 1,260-1,340 điểm, được hỗ trợ bởi sự phá vỡ trong tháng 6 và một chu kỳ 3 năm mới đã được xác nhận.

Mặc dù kinh tế tăng trưởng trong Q2/23 diễn ra trong bối cảnh giai đoạn cuối của việc tăng lãi suất toàn cầu, chúng tôi tin rằng việc tăng động lực kinh tế sẽ cần nhiều thời gian hơn để hiện thực hóa do sự cải thiện không đáng kể của yếu tố bên ngoài và sự phục hồi yếu dần trong tiêu dùng trong nước. Tuy nhiên, đầu tư công sẽ tiếp tục là tâm điểm trong Q3/23 nhờ vào nỗ lực của chính phủ trong việc thực hiện khối lượng công việc cao hơn đáng kể so với năm trước. Cơ hội đến từ các ngành Điện, Nông nghiệp, Thủy sản được hỗ trợ bởi chủ đề El-Nino và tiêu dùng Trung Quốc. Bên cạnh đó, ngành Đá cũng mang đến sự lựa chọn sinh lời từ Q3/23 cho những nhà đầu tư đang tìm kiếm chủ đề Đầu tư công. Chúng tôi kì vọng vùng mục tiêu của VNIndex trong 2H23 là 1,260-1,340.

Thị trường chứng khoán Việt Nam cho thấy một số tín hiệu tích cực nhờ FDI cải thiện và bán lẻ tăng trưởng. FDI đã tăng lên kể từ tháng 5, cho thấy sự phục hồi của dòng vốn khi các doanh nghiệp toàn cầu mở rộng năng lực sản xuất. Ngoài ra, doanh số bán lẻ đã chứng kiến ​​sự tăng trưởng, chủ yếu nhờ vào lượng khách du lịch Trung Quốc sau khi mở cửa trở lại ngành du lịch. Chúng tôi kỳ vọng VNIndex có thể đạt 1,300-1,350 điểm trong 2H23.

Kỳ nghỉ Tết kéo dài tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 1 và tháng 2. Tuy nhiên, tác động này sẽ kết thúc sau Tết. Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ duy trì xu hướng giảm trung hạn trong 1H23. Và sau đó, thị trường sẽ hồi phục kể từ 2H23 nhờ (1) Các yếu tố cơ bản tốt và (2) định giá hấp dẫn. Cụ thể, chỉ số VNIndex sẽ hình thành đáy quan trọng từ tháng 05/2023 đến tháng 09/2023 trong khoảng 780-910 điểm.

Thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều biến động mạnh khi chịu ảnh hưởng tiêu cực của dịch COVID-19 trong 2020. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán đã hồi phục mạnh mẽ với mức tăng 60% từ đáy tháng 03/2020 nhờ dòng tiền của các nhà đầu tư trong nước. Chúng tôi dự phóng VNIndex có thể đạt 1,300 điểm trong 2021 nhờ những cơ hội đầy hứa hẹn từ việc dịch chuyển các chuỗi giá trị cao và lợi ích tiềm năng từ các hiệp định FTA như RCEP.

Thị trường chứng khoán Việt Nam có xu hướng đi ngang hoặc giảm nhẹ trong năm bầu cử Mỹ. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán sẽ tăng trong năm đầu tiên của nhiệm kỳ Tổng thống mới, tăng từ 11.8% đến 58.34% trong năm lần gần đây nhất. Dựa trên các chính sách của Biden và số liệu thống kê trong quá khứ, chúng tôi kỳ vọng mô hình này sẽ tiếp tục diễn ra vào năm 2021 và thị trường sẽ có diễn biến tích cực.

Mặc dù chúng tôi kỳ vọng đà tăng hiện tại của thị trường sẽ tiếp tục từ giờ cho đến cuối năm (do chỉ số VNIndex đang giao dịch ở mức định giá PE là 15x, thấp hơn 16x vào cuối năm 2019, trong khi lãi suất thấp hơn), tuy nhiên, tốc độ tăng sẽ chậm hơn và chiến lược giao dịch theo vùng giá hẹp có thể phù hợp hơn trong thời điểm hiện tại.