Trung tâm phân tích

KBC báo cáo lợi nhuận sau thuế quý 1/21 tốt nhất kể từ khi niêm yết là 715 tỷ đồng, hoàn thành 45.8% mục tiêu công ty. Lợi nhuận công ty mẹ trong quý 1/21 tăng vọt 11.1 lần so với cùng kỳ lên 599 tỷ đồng nhờ tổng doanh thu tăng 260.2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 2 ngàn tỷ đồng và tỷ suất lợi nhuận gộp tăng 12.2% điểm lên 56%. Khoảng 64ha đất được chuyển nhượng trong quý 1/21 so với 14.5ha trong quý 1/20 do bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch bệnh COVID-19. Chúng tôi kỳ vọng NSHL sẽ là chất xúc tác hàng đầu thúc đẩy doanh thu từ đất công nghiệp trong quý 2/21.

Vinhomes báo cáo doanh thu quý 1/21 tăng trưởng mạnh mẽ 99.2% n/n đạt 12,9 tỷ đồng chủ yếu nhờ doanh thu bất động sản tăng 75.2% n/n lên 10 tỷ đồng, tương ứng với 2,900 căn hộ được bàn giao trong quý 1/21.Tuy nhiên, lợi nhuận ròng sụt giảm -21,2% n/n xuống còn 5.4 ngàn tỷ đồng do không có khoản thu nhập tài chính 8,3 tỷ đồng từ các giao dịch bán buôn được ghi nhận trong quý 1/20.

Công ty đặt kế hoạch vừa phải là đạt 1.2 ngàn tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, 4% n/n và 4.8 ngàn tỷ đồng doanh thu, tăng 6% n/n. Việc bắt đầu giao dự án căn hộ Lovera Vista (1.145 căn) cùng với việc bàn giao các căn hộ Safira còn lại đã thúc đẩy tăng trưởng doanh thu năm 2021.

Chúng tôi thích NVL dựa trên các lợi thế sau 1) Novaland (NVL) sở hữu quỹ đất lớn thứ hai trong số các công ty phát triển bất động sản niêm yết tại Việt Nam, chỉ sau Vinhomes, giúp NVL duy trì phát triển được ít nhất 10 năm 2) Chiến lược phát triển bất động sản khu đô thị vệ tinh với dự án lớn Aqua City sẽ mang lại doanh thu đáng kể trong dài hạn từ năm FY22F.

Công ty đặt mục tiêu lợi nhuận công ty mẹ 1,152 tỷ đồng, 37.9% n/n và doanh thu 4.9 ngàn tỷ đồng, tăng 123.8% n/n. Khoảng 1.800 căn được bàn giao tại các dự án căn hộ Akari và nhà phố Southgate giúp thúc đẩy tăng trưởng doanh thu năm 2021. Theo ban lãnh đạo, lợi nhuận ròng năm 2021 cũng bao gồm 1) thu nhập từ lợi thế thương mại 439 tỷ đồng nhờ mua thêm 30.1% cổ phần đạt đến 65.1% tại dự án Waterfront (Izumi) và 2) thu nhập tài chính 400 tỷ đồng từ chuyển nhượng 50% cổ phần tại dự án Đại Phước.

Doanh thu quý 1/2021 của Nam Tân Uyên tăng vọt 63,5% n/n lên 68 tỷ đồng chủ yếu nhờ doanh thu chuyển nhượng đất công nghiệp tăng trưởng + 74,3% so với cùng kỳ lên 55 tỷ đồng. Lợi nhuận ròng tăng thấp hơn ở mức 32,1% n/n đạt 113 tỷ đồng do doanh thu hoạt động tài chính tăng nhẹ 86 tỷ đồng, 11,8% n/n

Trong năm 2021, NTC đặt lợi nhuận ròng thận trọng là 176 tỷ đồng, - 5,3% n/n mặc dù doanh thu tăng trưởng đột biến 31,9% n/n lên 571 tỷ đồng và gần như hoàn thành kế hoạch lãi ròng trong trong quý 1/2021.

Trong năm tài chính 21F, KBC đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế cao nhất trong lịch sử là 2 ngàn tỷ đồng, tăng 573% so với cùng kỳ nhờ việc bàn giao quỹ đất khu công nghiệp và dự án nhà ở tổng giá trị là 6,6 nghìn tỷ (gấp 3 lần so với cùng kỳ). Công ty đặt mục tiêu kiếm tiền từ dự án đất nền 581ha Tràng Cát đã tạm dừng từ năm 2012 với giấc mơ thu về 60 nghìn tỷ giá trị doanh thu.

Theo mục tiêu của ban quản trị, lợi nhuận FY21F tương xứng với PE dự phóng đạt 6.8x và PB đạt 1.6x, không tương xứng với mức trung vị của các công ty trong nước cùng ngành lần lượt là 14x và 2.1x. Chúng tôi cho rằng dường như các nhà đầu tư đã phản ứng thái hóa với quy mô quỹ đất khiêm tốn 43-53ha và bỏ qua triển vọng tích cực trong năm FY21F-22F.