Trung tâm phân tích

Kết quả kinh doanh 4Q21 như kỳ vọng, ghi nhận con số kỷ lục ở nhiều mặt. Tổng doanh thu đạt 2,423 tỷ đồng (+36.6% q/q) và LNST đạt 998 tỷ đồng (+46.2% q/q). Trong năm 2021, đã có 3 quý liên tiếp kể từ 2Q21, SSI liên tục phá kỷ lục của chính họ về doanh thu và lợi nhuận. Doanh thu môi giới 4Q21 của SSI tiếp tục ghi nhận ở mức cao do 1) thanh khoản bùng nổ vào quý cuối của năm 2021 và 2) nỗ lực giành lại thị phần của công ty. Số dư nợ cho vay margin của SSI vào cuối tháng 12/2021 của SSI là 22.7 nghìn tỷ đồng (+25.6% q/q), tăng mạnh cả về số phần trăm và số tuyệt đối. Tỉ lệ margin tăng thêm 10%, đạt 160%. Hiện tại, SSI đang giao dịch ở giá 46,000 đồng, PE 16.4x và PB 3.1x.

Doanh thu sơ bộ của ngành ghi nhận khoảng 20.4 nghìn tỷ đồng (+92% n/n) trong quý 4 và khoảng 60.5 nghìn tỷ đồng (+109% n/n) trong cả năm 2021. Song song với tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận sau thuế (LNST) cũng tăng mạnh đạt 6.6 nghìn tỷ đồng (+88% n/n) trong quý 4 và 21.5 nghìn tỷ đồng (+115% n/n) trong năm 2021. Chúng tôi ước tính thanh khoản bình quân ngày trong 1Q22F duy trì ở mức 22-23 nghìn tỷ đồng (+20% n/n). Hoạt động môi giới và cho vay margin vẫn đóng vai trò chủ đạo trong cơ cấu doanh thu và lợi nhuận. Vì vậy, kết quả kinh doanh trong 1Q22F được đảm bảo.

Việc tăng vốn đã trở thành chủ đề chính cho các công ty chứng khoán trong năm 2021 và cả 2022, nhằm giúp họ cung cấp vốn cho hoạt động cho vay margin và nâng cấp hệ thống. Cuộc chạy đua về việc tăng vốn tiếp tục được hâm nóng vào các tháng cuối năm 2021 với việc các công ty lần lượt công bố kế hoạch tăng vốn của họ trong năm 2022.

Tăng tốc giải ngân đầu tư công, sự phục hồi của thị trường bất động sản cùng với sự sụt giảm giá nguyên liệu thép trong năm 2022 sẽ là nhân tố cho sự phục hồi của các công ty trong lĩnh vực xây dựng. Tuy vậy, điều này cũng có nghĩa là ngành sẽ gặp rủi ro điều chỉnh giá khi tăng trưởng không đáp ứng kỳ vọng trong khi việc tăng tốc chi tiêu cho cơ sở hạ tầng có thể cần thời gian để phản ánh vào kết quả kinh doanh của các công ty trong ngành.

Chúng tôi kỳ vọng khi bình thường được thiết lập, ngành bảo hiểm sẽ ghi nhận mức tăng trưởng mạnh sau dịch đặc biệt đối với các sản phẩm bảo hiểm xe ô tô và bảo hiểm sức khỏe. Thêm vào đó, nhận thức về việc cần có bảo hiểm sức khỏe cũng được gia tăng sẽ duy trì đà tăng trưởng của các sản phẩm sức khỏe, cũng là loại hình sản phẩm tăng trưởng mạnh trong đại dịch.

Vào năm 2022, chúng tôi kỳ vọng xuất khẩu thủy sản sẽ phục hồi hoàn toàn. Bên cạnh đó, chúng tôi đánh giá VHC sẽ giữ vững kết quả khả quan trong năm 2022 với doanh thu và LNST tăng so với 2021, dựa vào nhu cầu tiêu thụ cao của sản phẩm phi lê cá tra ở hầu hết thị trường chính và sự hồi phục của các thị trường còn lại

Đẩy mạnh chi tiêu công cho cơ sở hạ tầng sẽ là động lực tăng trưởng cho nhóm ngành Vật liệu xây dựng trong năm 2022. Chúng tôi tin rằng ngành Thép, cụ thể HPG, vẫn là ngành và công ty được hưởng lợi từ xu hướng Đầu tư công trong năm 2022.

Sau đại dịch, các hoạt động sản xuất và dịch vụ trở lại bình thường dẫn đến nhu cầu tiêu thụ điện tăng. Do tình hình thủy văn không thuận lợi và giá khí toàn cầu tăng mạnh, điện than được kỳ vọng sẽ dẫn dắt ngành điện trong 2022.

Trước những biến động của giá phân bón trên thị trường thế giới cùng với động thái hạn chế xuất khẩu phân bón của Trung Quốc và Nga, ngành phân bón Việt Nam có thể hưởng lợi trong ngắn hạn.