Trung tâm phân tích

Theo số liệu cập nhật từ Bộ Công Thương, sản xuất phân bón trong nước tháng 3 đạt 597,800 tấn (+10% t/t và +2% n/n). Sản lượng phân bón xuất khẩu chỉ đạt mức khiêm tốn tại 90,000 tấn, mặc dù tăng 80% so với tháng trước nhưng giảm 30% n/n. Giá xuất khẩu ước tính đạt USD544/tấn (+5% t/t và +76% n/n), thúc đẩy giá trị xuất khẩu đạt 49 triệu USD (+88% t/t và +23% n/n). Trong tháng 3, chúng tôi ước tính giá ure/Kali/NPK được bán trên thị trường tăng 5%/10%/5% so với tháng trước.

QNS đặt kế hoạch kinh doanh thận trọng cho năm 2022 với doanh thu 8,000 tỷ đồng (+9.1% n/n) và LNST 1,008 tỷ đồng (-18.8% n/n). QNS cũng thường đặt LNST kế hoạch thấp trong quá khứ. Trong 1Q22, QNS ghi nhận sản lượng tiêu thụ sữa đậu nành đạt 54.3 triệu lít (+13.6% n/n), doanh thu đạt khoảng 877 tỷ đồng (+21% n/n). Tốc độ tăng trưởng doanh thu cao trong 1Q22 nhờ giá bán trung bình tăng khoảng 7% n/n (ước tính) và mức nền sản lượng thấp trong 1Q21 do ảnh hưởng bởi đại dịch Covid-19.

Vào ngày 29/03, Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam Petrolimex (PLX) đã tổ chức Đại hội cổ đông bất thường 2022 nhằm bầu bổ sung thành viên Hội đồng quản trị và Ban kiểm soát cho nhiệm kỳ 2021-2026. Đây là lần đầu tiên PLX tổ chức bầu thành viên HĐQT độc lập. Công ty cũng đề cập đến kế hoạch thoái vốn tại PJICO và PG Bank trong 2022 và kế hoạch nhập khẩu xăng dầu trong bối cảnh Nghi Sơn giảm công suất.

Trong tháng 2 vừa qua, tổng khối lượng than thực cấp của Tập đoàn TKV và Tổng Công ty Đông Bắc cấp cho các nhà máy nhiệt điện than của EVN chỉ tương đương 69.24% khối lượng hợp đồng đã ký và thấp hơn nhiều so với nhu cầu vận hành của các nhà máy này. Chúng tôi đã liên hệ với TKV và phía TKV khẳng định vẫn cung cấp đủ than cho sản xuất điện trong 2T22. TKV đã tăng cường huy động lao động và đảm bảo sản lượng 150,000 tấn than nguyên khai/ ngày.

Xung đột giữa Nga và Ukraine có thể khiến cho giá dầu khí và giá than toàn cầu tăng mạnh trong năm 2022. Với việc tình hình thủy văn kém thuận lợi trong năm 2022, EVN có thể sẽ tăng mua nhiệt điện để đảm bảo nguồn cung trên thị trường. Vì giá than đầu vào của nhiệt điện ít biến động hơn so với giá than thế giới trong khi giá khí đầu vào lại phụ thuộc vào diễn biến giá dầu khí thế giới, chúng tôi tin rằng EVN sẽ chuyển hướng sang các công ty điện than trong 2022.

Giá dầu tăng không chỉ củng cố tâm lý thị trường đối với cổ phiếu GAS, mà còn trực tiếp tác động tích cực đến lợi nhuận của công ty nhờ phần lớn giá bán khí được neo theo giá dầu FO niêm yết tại Singapore (biến động theo giá dầu Brent). Vì vậy, chúng tôi kỳ vọng GAS sẽ tăng giá bán khí khô, LPG, CNG tương đương với mức tăng của giá dầu. Trong khi đó, gần 84% sản lượng khí từ bể Nam Côn Sơn (đóng góp khoảng 65% sản lượng khí khô của GAS) chủ yếu sử dụng giá bán cố định, giá cố định được thiết lập theo giá mua tại miệng khí và được điều chỉnh tăng 2% mỗi năm. Do đó, tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng khí khô của GAS sẽ được cải thiện. Theo quan điểm của chúng tôi, biên lợi nhuận gộp chung của GAS sẽ tăng lên 20.5%/21.5%/22.1% lần lượt tương ứng với các kịch bản khả quan/cơ sở/bi quan của giá dầu, từ 17.7% năm 2021.

Trong bối cảnh Trung Quốc không tham gia lệnh trừng phạt, chúng tôi kỳ vọng Trung Quốc sẽ là một thị trường tiêu thụ thép và các mặt hàng khác của Nga. Dòng chảy xuất khẩu thép toàn cầu do đó cũng sẽ được định hình lại, khi mà các sản phẩm thép từ Ấn Độ, Hàn Quốc, Việt Nam… sẽ thay thế các sản phẩm thép của Nga ở EU và các khu vực khác, và điều ngược lại sẽ xảy ra ở thị trường Trung Quốc

Căng thẳng chính trị giữa Nga và Ukraine có thể khiến sự thiếu hụt phân bón tại Châu Âu trở nên nghiêm trọng hơn, dẫn đến giá phân bón tiếp tục tăng phi mã trong nửa đầu năm 2022. Với nhu cầu tiêu thụ trong nước giảm và thế giới tăng cao, các doanh nghiệp sản xuất phân bón có thể tận dụng một phần công suất thừa trong giai đoạn này để tăng cường xuất khẩu trong Q1/22, dẫn đến mở rộng tỷ suất lợi nhuận gộp.

Vào ngày 11/03, Chứng khoán Tiên Phong (ORS) đã tổ chức Đại hội cổ đông thường niên. Công ty tự tin sẽ duy trì đà tăng trong năm 2022 với việc đặt kế hoạch doanh thu 1,981 tỷ đồng (+46% n/n) và LNTT 500 tỷ đồng (+85% n/n), được dẫn dắt bởi sự tăng trưởng của các hoạt động chủ chốt. Công ty cũng cho biết LNTT của 1Q22 ước tính vào khoảng 300 tỷ đồng (+158% n/n), tương ứng với 60% kế hoạch cả năm và vượt qua mức lợi nhuận cả năm 2021. Tổng giá trị trái phiếu tư vấn bởi TPS trong năm 2021 đạt 42,910 tỷ đồng (+237% n/n). Mảng ngân hàng đầu tư, mà cụ thể là tư vấn phát hành trái phiếu, sẽ tiếp tục là trụ cột chính trong chiến lược năm 2022