Trung tâm phân tích

Trong tháng 7/2021, HSG ghi nhận lợi nhuận sau thuế 302 tỷ đồng, + 124% yoy nhờ doanh thu tăng gấp đôi 97% so với cùng kỳ, lên 4.921 tỷ đồng. Kết quả kinh doanh lũy kế 10 tháng với doanh thu và LNST lần lượt là 37,8 tỷ đồng (+ 75% so với cùng kỳ) và 3,6 tỷ đồng (+ 339% so với cùng kỳ), hoàn thành 115% / 245% kế hoạch của công ty.

Ngày 2/6, Bộ Thương mại Mỹ (DOC) đã có kết luận sơ bộ về việc điều tra chống bán phá giá đối với sản phẩm sợi dún Polyester (PTY) từ Việt Nam với biên độ bán phá giá từ 2,67% đến 22,82%. Tuy nhiên, STK cho rằng kết luận này ảnh hưởng nhẹ đến hoạt động kinh doanh của công ty.

Tập đoàn Alibaba và Baring đầu tư 400 triệu đô, sở hữu tương đương 5.5% cổ phần CrownX vào cuối tháng 4. CrownX hợp tác cùng Lazada Việt Namđể xây dựng nền tảng thương mại điện tử LazMall. Bên cạnh đó, MSN đã mua 20% cổ phần của Phuc Long Heritage vào tháng 5 và tiến hành xây dựng dự án Phúc Long Kiosk (mô hình cửa hàng trong cửa hàng) bên trong Vinmart+.

Chúng tôi tăng giá mục tiêu dựa trên RNAV lên 45,300 đồng nhờ 1) GDV tăng của các dự án này được hỗ trợ bởi giá bán trung bình tăng 40-50% và 2) sự đóng góp mới của dự án nhà phố Đại Phước. Rủi ro chính trong các mô hình của chúng tôi là sự phức tạp của đợt bùng phát COVID-19 làm ảnh hưởng đến các sự kiện bán hàng trong các dự án của NLG; phục hồi nền kinh tế chậm lại.

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vừa gửi văn bản đến các tổ chức tín dụng nhằm cảnh báo về 10 dấu hiệu để nhận biết rủi ro tiềm ẩn đã xuất hiện trong năm 2020 và yêu cầu các tổ chức này thực hiện theo nội dung của Công văn 01/CT-NHNN trong những hoạt động chủ chốt ở năm 2021.

Chúng tôi nâng dự phóng LNST năm 2021 thêm 10% so với báo cáo trước lên 12.5 nghìn tỷ, tăng 30.7% n/n và nâng giá mục tiêu 12 tháng lên 40,100 đồng. Chúng tôi kỳ vọng tốc độ tăng trưởng doanh thu ổn định 16 - 18% có thể bù đắp khoản dự phòng bổ sung và giúp ACB đạt mức tăng trưởng LNST 17 - 30% trong những năm tới.

Theo định hướng của ban lãnh đạo, lợi nhuận kế hoạch 2021F sẽ tương đương với mức P/E và P/B dự phóng lần lượt là 9.8x và 1.8x, khá thấp so với mặt bằng với mức trung bình ngành (14x và 2.1x).Ban giám đốc lưu ý rằng lợi nhuận thực tế có thể đạt 100-130% so với ước tính của công ty. Do đó, đây có thể là một cổ phiếu đáng xem trong nửa cuối năm khi có thể ghi nhận các yếu tố bất ngờ.

Chúng tôi đã lắng nghe buổi gặp gỡ với nhà đầu tư được tổ chức qua video call của Cty VINGROUP. Buổi trình bày tập trung chủ yếu vào kết quả kinh doanh quý 1 đầy ấn tường và chia sẻ những bước đi tham vọng trong năm 2021. Chúng tôi tin rằng triển vọng tăng trưởng của công ty vẫn vững chắc mặc dù vẫn gặp phải những cơn gió ngược trong ngắn hạn.

Lợi nhuận ròng năm 2021F được nâng 30% lên 18.4 nghìn tỷ đồng do điều chỉnh NIM cao hơn từ báo cáo trước. Chúng tôi tái khẳng định khuyến nghị MUA và điều chỉnh giá mục tiêu tăng thêm 17% lên 50,400 đồng. Chúng tôi tin rằng với tư duy tiên phong trong lĩnh vực tài chính sẽ giúp TCB đi nhanh hơn và duy trì mức ROE khoảng 19-20% mặc dù hệ số vốn chủ sở hữu thấp hơn so với các công ty cùng ngành.