Trung tâm phân tích

Chúng tôi nâng dự phóng LNST năm 2021 thêm 10% so với báo cáo trước lên 12.5 nghìn tỷ, tăng 30.7% n/n và nâng giá mục tiêu 12 tháng lên 40,100 đồng. Chúng tôi kỳ vọng tốc độ tăng trưởng doanh thu ổn định 16 - 18% có thể bù đắp khoản dự phòng bổ sung và giúp ACB đạt mức tăng trưởng LNST 17 - 30% trong những năm tới.

Lợi nhuận ròng năm 2021F được nâng 30% lên 18.4 nghìn tỷ đồng do điều chỉnh NIM cao hơn từ báo cáo trước. Chúng tôi tái khẳng định khuyến nghị MUA và điều chỉnh giá mục tiêu tăng thêm 17% lên 50,400 đồng. Chúng tôi tin rằng với tư duy tiên phong trong lĩnh vực tài chính sẽ giúp TCB đi nhanh hơn và duy trì mức ROE khoảng 19-20% mặc dù hệ số vốn chủ sở hữu thấp hơn so với các công ty cùng ngành.

Doanh thu 1Q21 của CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) đạt 836.5 tỷ đồng, + 19.3% n/n. Chúng tôi ước tính có khoảng 20 căn tại dự án nhà phố Verosa và 300 căn tại dự án Safira đã được giao trong quý 1/21. Tỷ suất lợi nhuận gộp (GM) trong 1Q21 giảm 5% điểm so với cùng kỳ và đạt 42.8% do tỷ suất lợi nhuận gộp của dự án căn hộ Safira thấp hơn. Tuy nhiên, chi phí tài chính giảm 36.6% so với cùng kỳ do số lượng căn hộ Verosa được giao trong Q121 thấp hơn dẫn đến chi phí chiết khấu thanh toán không đáng kể.

KBC báo cáo lợi nhuận sau thuế quý 1/21 tốt nhất kể từ khi niêm yết là 715 tỷ đồng, hoàn thành 45.8% mục tiêu công ty. Lợi nhuận công ty mẹ trong quý 1/21 tăng vọt 11.1 lần so với cùng kỳ lên 599 tỷ đồng nhờ tổng doanh thu tăng 260.2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 2 ngàn tỷ đồng và tỷ suất lợi nhuận gộp tăng 12.2% điểm lên 56%. Khoảng 64ha đất được chuyển nhượng trong quý 1/21 so với 14.5ha trong quý 1/20 do bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch bệnh COVID-19. Chúng tôi kỳ vọng NSHL sẽ là chất xúc tác hàng đầu thúc đẩy doanh thu từ đất công nghiệp trong quý 2/21.

Doanh thu quý 1/2021 của Nam Tân Uyên tăng vọt 63,5% n/n lên 68 tỷ đồng chủ yếu nhờ doanh thu chuyển nhượng đất công nghiệp tăng trưởng + 74,3% so với cùng kỳ lên 55 tỷ đồng. Lợi nhuận ròng tăng thấp hơn ở mức 32,1% n/n đạt 113 tỷ đồng do doanh thu hoạt động tài chính tăng nhẹ 86 tỷ đồng, 11,8% n/n

Dữ liệu tháng 2 cho thấy bức tranh ảm đạo đối với hoạt động kinh tế do kỳ nghỉ Tết kéo dài. Xuất khẩu và sản xuất công nghiệp ghi nhận mức giảm đầu tiên kể từ sau đại dịch vào tháng 4/2020, trong khi lạm phát tăng mạnh nhất trong 8 năm trở lại đây. Nhìn về triển vọng kinh tế tháng 3, chúng tôi kỳ vọng việc kiểm soát đại dịch trong nước thành công và tiến trình phân phối vắc xin COVID-19 được đẩy mạnh trên toàn cầu sẽ là những điểm chính thúc đẩy kinh tế quay trở lại tăng trưởng.

Theo Tổng cục Thống kê, CPI có mức tăng trưởng đáng kể so với tháng trước do sự tăng giá của lương thực thực phẩm (F&Fs), giao thông, nhà ở và vật liệu xây dựng (HCM). CPI tháng 2/2021 cao hơn 1,52% t/t, đánh dấu mức cao nhất trong 8 năm. Tết Âm lịch là nguyên nhân khiến lương thực thực phẩm tăng giá trong khi giá dầu thô tăng gần đây duy trì đà tăng của giá cả ngành giao thông.

Lợi nhuận của ACB năm 2020 là 7.7 nghìn tỷ đồng, xuất sắc vượt kế hoạch 26%. NIM của ngân hàng tăng 17 điểm % n/n lên 3,69% trong 2020. Mặc dù phí trả trước từ hợp đồng độc quyền phân phối bancassurance được phân bổ trong 15 năm (từ 2021) thay vì 5 năm như ước tính theo báo cáo gần nhất, chúng tôi nâng LNST 2021F lên đạt 9.1 nghìn tỷ đồng. Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu lên 35,600 đồng và duy trì khuyến nghị MUA để phản ánh triển vọng lợi nhuận tốt hơn trong 2021.

Doanh thu và lợi nhuận 4Q20 lần lượt đạt 197 tỷ đồng và 128 tỷ đồng, giảm nhẹ 1.0% n/n và 5.9% n/n, tốt hơn so với dự tính của chúng tôi. Sự hồi phục này được hỗ trợ bởi 1) việc các hãng hàng không chuyển đổi máy bay vận chuyển hành khách thành máy bay vận chuyển hàng hóa; 2) nhu cầu đối với mặt hàng tiêu dùng và sản xuất bị gián đoạn từ 2Q20; và 3) sự khôi phục của thị trường hàng không nội địa.