Trung tâm phân tích

SAB ghi nhận doanh thu tích cực với 10 nghìn tỷ đồng (+11.4% n/n, +16.1% n/n) do nhu cầu tăng cao trong mùa bóng đá với các sự kiện như AFF, World Cup, và kỳ nghỉ Tết Nguyên đán đến sớm, và LNST của công ty mẹ đạt 1.0 nghìn tỷ đồng (-20.3% n/n, -22.3 q/q) do chi phí bán hàng tăng mạnh.Trong năm 2022, doanh thu và LNST của SAB tăng lần lượt 33% n/n và 42% n/n lên 35.2 nghìn tỷ đồng và 5.2 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 101%/113% kế hoạch đề ra. Theo ban lãnh đạo, công ty đã tăng được thị phần ở phân khúc phổ thông và thị trường miền Bắc.

Theo ban lãnh đạo, VNM mất thị phần trong nước vào năm 2022 do tái cấu trúc kênh phân phối GM (kênh truyền thống với 85% doanh thu) và MT (kênh hiện đại với 15% doanh thu). Doanh thu bán hàng vào các kênh phân phối trong nước giảm n/n do xung đột 2 kênh phân phối, trong khi doanh thu bán ra thị trường vẫn tăng trưởng 3-5% n/n trong 2022. Mặc dù ban lãnh đạo nhìn nhận thận trọng đối với triển vọng chi tiêu của người tiêu dùng, nhưng họ kỳ vọng VNM sẽ đạt tăng trưởng doanh số khả quan trong năm 2023F.

Vào ngày 10/02/2023, Novaland đã tổ chức buổi họp giới thiệu sơ lược về kế hoạch tái cấu trúc và dòng tiền của mình. Công ty không phát đi tín hiệu thờ phảo nhẹ nhõm về nguồn thanh toán nợ đến hạn nhưng cũng trấn an chúng tôi về kế hoạch tái cấu trúc. Để tiết kiệm tiền, NVL thậm chí còn hoãn chương trình hỗ trợ lãi suất cho các dự án hiện tại và hứa sẽ hoàn trả khi ký hợp đồng chính thức.

Chúng tôi dự báo triển vọng tích cực của NT2 trong 2023F-24F với lợi nhuận ròng lần lượt là 774 tỷ đồng (+6.1% n/n) và 838 tỷ đồng (+8.3% n/n) do (1) La Nina suy yếu, (2) nhu cầu tiêu thụ điện gia tăng và (3) nguồn cung than hạn chế. Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA dựa trên triển vọng tăng trưởng khả quan và tỷ suất cổ tức hấp dẫn

Vào ngày 6 tháng 2, chúng tôi đã theo dõi bản tóm tắt trình bày AM của IDC về kết quả kinh doanh quý 4 năm 2022. Một số lưu ý chính chủ yếu tập trung vào hướng dẫn năm 2023F về vận hành khu công nghiệp. IDC đang giao dịch ở mức 5,7 lần TTM PE, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 25 lần trong ba năm. Chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư vẫn chưa tin tưởng vào khả năng tăng trưởng thu nhập bền vững của công ty trong năm 2023 mặc dù công ty đã trấn an những người tham dự bằng cách xác nhận tính khả thi của công ty trong việc đạt được mức tăng trưởng cao hơn so với cùng kỳ ở cả doanh thu và lợi nhuận.

Năm 2022, doanh thu thuần của TLG tăng 32% n/n lên 3.5 nghìn tỷ đồng. LNST cũng tăng 45% n/n đạt 401 tỷ đồng. TLG đã hoàn thành 108% kế hoạch doanh thu và 143% kế hoạch LNST. TLG đã hoàn thành xây dựng kho Trung tâm tại khu công nghiệp Lê Minh Xuân và nhà máy B2 đồng thời đầu tư 25% vốn cổ đông cho PEGA để mở rộng hệ thống và thành lập Clever World Ltd., đơn vị vận hành các cửa hàng Clever Box.

Becamex đã công bố Q4/22 vào ngày 31 tháng 1, với doanh thu 879 tỷ đồng (-71,7 yoy, -61,2% qoq) và 7 tỷ đồng LNST (-97,9% yoy, -252,2% qoq). Phân khúc bất động sản cốt lõi cản trở hoạt động của bức tranh toàn cảnh với doanh thu 233 tỷ đồng (-91,1% yoy, -87,4% qoq) trong khi các phân khúc khác tăng trưởng bền vững. Chúng tôi cho rằng việc bỏ lỡ ghi nhận doanh thu đã dẫn đến chậm trễ so với kế hoạch. Tuy nhiên, mức định giá 49,5 lần TTM là không hợp lý do các hoạt động kinh doanh ngoài ngành không hiệu quả và xung đột lợi ích thiểu số tiềm ẩn, theo quan điểm của chúng tôi.

Tập đoàn Cao su Việt Nam đã công bố Q4/22 với doanh thu 9.012,7 tỷ đồng (-5,1 yoy, +54,1% qoq) và LNST 1.310,9 tỷ đồng (-14% yoy, +31,9% qoq). Sản lượng cao su bị ảnh hưởng kép do nhu cầu chậm lại (doanh thu 6,710 đồng, -9,8% yoy) và tỷ suất lợi nhuận gộp giảm (20,7%, -7,4% yoy). Tuy nhiên, các mảng khác (sản phảm cao su, khu công nghiệp, tiện ích) lại hoạt động tốt, mang lại sức sống mới cho toàn bộ kết quả quý 4/22. Mặc dù đặt cược vào kế hoạch thoái vốn là động lực mới cho tăng trưởng lợi nhuận 2023-24, chúng tôi cho rằng hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn chưa được cải thiện một cách tích cực. Hơn nữa, PE TTM 11,2 lần của GVR không phải là một món hời thực sự nếu so sánh với các blue-chip khác.

PDR đã công bố KQKD Q4/22 với khoản lỗ LNTT là 296,6 tỷ đồng so với LNTT là 947 tỷ đồng trong Q4/21. Báo cáo thu nhập quý 4 năm 22 có vẻ mờ nhạt nhưng bảng cân đối kế toán quý 4 năm 22 có vẻ sáng sủa do nợ ròng giảm 19,5% xuống còn 4,1 tỷ đồng vào cuối quý 4 năm 22 so với 5,2 nghìn tỷ đồng vào cuối quý 3 năm 2022. Tuy nhiên, chúng tôi lo ngại tâm lý thị trường trì trệ của các nhà đầu tư cổ phiếu bán lẻ có thể khiến giá PDR giảm sâu hơn, khiến các trái chủ phải mua thêm tài sản thế chấp hoặc yêu cầu mua lại.