Trung tâm phân tích

Doanh thu tiếp tục tăng trưởng và lập đỉnh mới với hơn 12,000 tỷ đồng. Các nguồn thu chính gồm thu nhập lãi, thu nhập phí và giao dịch ngoại hối tiếp tục duy trì tăng trưởng tốt. Trích lập dự phòng đầy đủ để sẵn sàng cho kịch bản xấu nhất. Thị giá cổ phiếu hợp lý phản ánh cho ngân hàng hàng đầu Việt Nam.

ACB ghi nhận lợi nhuận ròng 1,534 tỷ đồng trong 1Q20, tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái (n/n). Tiền gửi tích cực nhờ cơ sở khách hàng bán lẻ tốt. Tín dụng đạt 275 ngàn tỷ đồng, tăng 2.3% so với cuối 2019. Tỷ lệ nợ xấu vẫn ở mức thấp là 0.65%. Huy động khách hàng vẫn tăng trưởng tốt (+2.0% q/q) cả về tiền gửi khách hàng (+1.5% q/q) và chứng chỉ tiền gửi (+275% q/q). Duy trì khuyến nghị MUA.

Chúng tôi ước tính doanh thu quý 1 của Hòa Phát ở mức 16,882 tỷ đồng, tăng 12.8% n/n. Với thực tế là quặng sắt vẫn ở mức cao khoảng 91USD/tấn, + 10% n/n và thêm 600 tỷ đồng của khấu hao và lãi vay, chúng tôi ước tính LNST ở mức 1,546 tỷ đồng, -14.6% n/n

Với những lợi thế chính của Hoà Phát, chúng tôi duy trì ước tính trước đó về doanh thu và lợi nhuận ròng ở mức 76,018 tỷ đồng và 8,762 tỷ đồng, tăng 19.4% n/n và 12.9% n/n. Do đó, chúng tôi định giá cổ phiếu của HPG ở mức 28,000 đồng vào cuối năm 2020 cho tổng lợi nhuận 20.2%. Duy trì khuyến nghị MUA.

Chúng tôi tin rằng sự sụt giảm giá hiện tại là phản ứng thái quá do kết quả thất vọng 4Q19. Nhờ hoạt động của 3 nhà máy điện mới và dự án Thanh Xuân, PCC1 sẽ có kết quả kinh doanh 2020 tích cực. Sử dụng phương pháp Tổng từng phần, chúng tôi định giá cổ phiếu PC1 ở mức 23,100 đồng vào cuối năm 2020, tổng lợi nhuận dự kiến là 54%. Khuyến nghị MUA

Chúng tôi đặt kỳ vọng vào 2 điểm sáng chính là Vũng Áng 1 và Cà Mau 1&2 năm 2020. Sử dụng phương pháp FCFF, chúng tôi ước tính giá mục tiêu của cổ phiếu POW ở mức 16,800 đồng vào cuối năm 2020, tổng lợi nhuận dự kiến là 29% tại mức giá thị trường 13,000 đồng. TĂNG TỶ TRỌNG.

Chúng tôi vẫn thận trọng với BMP vì định giá cổ phiếu là đắt so với ngành vật liệu xây dựng khác. Sử dụng EV/EBITDA trung bình là 5x và P/E là 10x, chúng tôi đánh giá cổ phiếu BMP ở mức 51,300 đồng vào cuối năm 2020. Bao gồm 4,000 cổ tức tiền mặt trên mỗi cổ phiếu, tổng lợi nhuận dự kiến là 5.1%. Khuyến nghị TRUNG LẬP.

Sử dụng phương pháp Tổng từng phần, chúng tôi định giá cổ phiếu VGC ở mức 22,600 đồng vào cuối năm 2020. Bao gồm cổ tức tiền mặt 1,000 đồng trên mỗi cổ phiếu, tổng lợi nhuận dự kiến ​​là 23.8% theo giá thị trường hiện tại là 19,050 đồng. Khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG

Với giả định chưa có dự án nào có tác động tích cực đến nền tảng kinh doanh của NT2 trong tương lai gần, cũng như vào năm 2020 và kỳ vọng rằng công ty sẽ trả cổ tức liên tục ở mức 2,500 đồng, chúng tôi sử dụng phương pháp DDM định giá cổ phiếu NT2 ở mức 23,000 đồng/cổ phiếu vào cuối năm 2020. Tổng suất sinh lợi bình quân là 10%, bao gồm 11% suất sinh lợi từ việc trả cổ tức tiền mặt 2,500 đồng trong 4Q2019. Vì vậy, chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP.