Trung tâm phân tích

Trong quý 3/ 23, doanh thu ghi nhận 2,220 tỷ đồng, giảm đáng kể 62% n/n. Nguyên nhân chủ yếu là do doanh thu kinh doanh EPC sụt giảm. Hoạt động kinh doanh khai thác hoạt động tốt sau khi bắt đầu hoạt động vào quý 3/23. Dù mới ở giai đoạn đầu và chưa khai thác hết công suất nhưng con số lợi nhuận cũng khá tốt (biên lợi nhuận gộp: 33%). Ngoài ra, chúng tôi cho rằng PC1 sẽ thu được nhiều lợi ích từ Quy hoạch điện 8 khi đây là công ty dẫn đầu về quy hoạch điện gió và xây dựng đường dây truyền tải.

PCC1 công bố lợi nhuận sau thuế 1Q20 tăng 5.9% n/n lên 159 tỷ đồng. Kết quả này đến từ việc bàn giao một phần dự án Thanh Xuân giúp bù đắp lại kết quả yếu của mảng sản xuất điện. Chúng tôi tin PCC1 có triển vọng dài hạn tích cực nhờ tăng trưởng mảng sản xuất điện giúp cải thiện chất lượng lợi nhuận.

Chúng tôi tin rằng vấn đề lớn nhất đối với các dự án điện gió này là việc kịp tiến độ trước hạn chót vào tháng 11 năm 2021, điều này có thể làm tăng đáng kể đòn bẩy của PCC1 trong các quý tới

Chúng tôi tin rằng sự sụt giảm giá hiện tại là phản ứng thái quá do kết quả thất vọng 4Q19. Nhờ hoạt động của 3 nhà máy điện mới và dự án Thanh Xuân, PCC1 sẽ có kết quả kinh doanh 2020 tích cực. Sử dụng phương pháp Tổng từng phần, chúng tôi định giá cổ phiếu PC1 ở mức 23,100 đồng vào cuối năm 2020, tổng lợi nhuận dự kiến là 54%. Khuyến nghị MUA

Do El Nino nghiêm trọng hơn đối với thủy điện và triển vọng không sáng sủa cho phân khúc xây lắp trong năm 2020, chúng tôi sẽ điều chỉnh lại dự báo của chúng tôi về Công ty Xây lắp Điện 1 cho năm 2020.