Trung tâm phân tích

Vào ngày 01/04, chúng tôi có buổi trao đổi về hoạt động kinh doanh với đại diện Quan hệ nhà đầu tư của Vinamilk. Sự lo ngại về nhu cầu tiêu thụ sữa tạm thời suy yếu khiến ban lãnh đạo Vinamilk hạ dự báo tăng trưởng doanh thu năm 2020. Ngoài ra, ban lãnh đạo cũng thể hiện quan điểm thận trọng về triển vọng xuất khẩu trong 2Q20 khi hoạt động xuất khẩu sang Mỹ sẽ chịu tác động rõ nét hơn từ đại dịch COVID-19.

Chúng tôi đã thực hiện cuộc gọi với ban quan hệ cổ đông VPB để cập nhật tình hình kinh doanh của ngân hàng 1Q20 và hiện nay. Theo đó, trong bối cảnh đại dịch vẫn đang diễn biến phức tạp, VPB vẫn ghi nhận tăng trưởng tích cực về tín dụng, doanh thu và lợi nhuận.

Chúng tôi ước tính doanh thu quý 1 của Hòa Phát ở mức 16,882 tỷ đồng, tăng 12.8% n/n. Với thực tế là quặng sắt vẫn ở mức cao khoảng 91USD/tấn, + 10% n/n và thêm 600 tỷ đồng của khấu hao và lãi vay, chúng tôi ước tính LNST ở mức 1,546 tỷ đồng, -14.6% n/n

Với những lợi thế chính của Hoà Phát, chúng tôi duy trì ước tính trước đó về doanh thu và lợi nhuận ròng ở mức 76,018 tỷ đồng và 8,762 tỷ đồng, tăng 19.4% n/n và 12.9% n/n. Do đó, chúng tôi định giá cổ phiếu của HPG ở mức 28,000 đồng vào cuối năm 2020 cho tổng lợi nhuận 20.2%. Duy trì khuyến nghị MUA.

Chúng tôi tin rằng vấn đề lớn nhất đối với các dự án điện gió này là việc kịp tiến độ trước hạn chót vào tháng 11 năm 2021, điều này có thể làm tăng đáng kể đòn bẩy của PCC1 trong các quý tới

Chúng tôi tin rằng sự sụt giảm giá hiện tại là phản ứng thái quá do kết quả thất vọng 4Q19. Nhờ hoạt động của 3 nhà máy điện mới và dự án Thanh Xuân, PCC1 sẽ có kết quả kinh doanh 2020 tích cực. Sử dụng phương pháp Tổng từng phần, chúng tôi định giá cổ phiếu PC1 ở mức 23,100 đồng vào cuối năm 2020, tổng lợi nhuận dự kiến là 54%. Khuyến nghị MUA

Hà Tiên 1 công bố báo cáo tài chính 4Q2019 với doanh thu đạt 2,284 tỷ đồng, tăng 1.4% n/n và lợi nhuận ròng đạt 216 tỷ đồng, tăng 12.3% n/n. Ngoài ra, tỷ suất lợi nhuận gộp vẫn ở mức cao 19.3% trong 4Q2019, so với 17.8% trong 4Q2018.

Nhựa Bình Minh đã công bố báo cáo chưa kiểm toán 4Q2019 với doanh thu 1,159 tỷ đồng, giảm 5.7% n/n và lợi nhuận ròng 95 tỷ đồng, giảm 34.3% n/n. Ngoài ra, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm còn còn 21.9% trong 4Q2019, so với 23.4% trong 4Q2018, và sự thu hẹp này đã diễn ra liên tục từ 1Q2018.

Dựa trên báo cáo tài chính 4Q19, chúng tôi tin rằng Dung Quất đã được vận hành chính thức vào 4Q19 phù hợp với giả định của chúng tôi. Do đó, chúng tôi sẽ không có thay đổi trọng yếu đối với dự báo hiện tại của chúng tôi cho Hòa Phát vào năm 2020