“Hóng” kỳ tái cơ cấu danh mục các quỹ ETF

Theo đó, FTSE Vietnam ETF sẽ công bố danh mục cơ cấu vào ngày 1/3 và VNM ETF là ngày 9/3, từ ngày 11 đến 15/3 hai quỹ sẽ thực hiện giao dịch đảo danh mục. Với danh mục lên tới hàng trăm triệu USD, hoạt động cơ cấu của hai quỹ ETF này có ảnh hưởng không nhỏ tới diễn biến thị trường.

Đã có nhiều dự báo

Mới đây, CTCK Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) đã đưa ra dự báo về hoạt động tái cơ cấu danh mục của hai quỹ ETF của quý I/2019.

Theo BSC, FTSE Vietnam ETF sẽ thêm mới POW (PV Power) vào danh mục và không loại ra cổ phiếu nào trong đợt cơ cấu này. Ước tính, cổ phiếu POW sẽ chiếm tỷ trọng 2% trong danh mục FTSE Vietnam ETF, tương ứng được mua vào khoảng 7,3 triệu cổ phiếu.

Ở chiều ngược lại, CTCK Yuanta lại cho rằng FTSE Vietnam ETF sẽ không thêm POW cho kỳ cơ cấu lần này vì vẫn chưa đáp ứng được điều kiện thời gian niêm yết trên HoSE và FTSE Vietnam ETF rất tuân thủ nghiêm ngặt quy định đề ra.

CTCK này cho rằng FTSE Vietnam ETF có thể thêm cổ phiếu VHC (Vĩnh Hoàn) vào danh mục trong kỳ review này và không loại ra bất kỳ cổ phiếu nào.

Yuanta cho rằng VHC có thể chiếm tỷ trọng 0,96% trong danh mục FTSE Vietnam ETF, tương ứng được mua vào khoảng 648.000 cổ phiếu.

Tuy nhiên, Yuanta cũng chưa quá chắc chắn về trường hợp này bởi vẫn còn nhiều rủi ro hiện hữu về thanh khoản của cổ phiếu này.

Ở chiều bán ra, BSC cho rằng dù không bị loại khỏi danh mục nhưng các cổ phiếu như SSI (chứng khoán SSI), VRE (Vincom Retail), VHM (Vinhomes), PLX (Petrolimex), VNM (Vinamilk), VIC (Vingroup) sẽ được FTSE Vietnam ETF “gọi tên” trong kỳ tái cơ cấu này.

Đáng chú ý, đây đều là những cổ phiếu vốn hóa lớn có sự ảnh hưởng lớn đến thị trường. Trong trường hợp tiêu cực, khi một lượng lớn cổ phiếu này bị bán ra dẫn đến tình trạng giảm giá cổ phiếu thì sự ảnh hưởng của các chỉ số là không nhỏ.

Về quỹ VNM ETF, BSC cho rằng quỹ này có thể loại cổ phiếu BVH (Tập đoàn Bảo Việt) khỏi danh mục vì lý do thanh khoản và có thể thêm mới cổ phiếu nước ngoài nếu không có ngoại lệ với cổ phiếu trong nước. Trường hợp không bổ sung cổ phiếu trong nước mới, tỷ trọng danh mục Việt Nam có thể điều chỉnh từ 73,3% về mức 70%.

Hiện tại, VNM ETF đang nắm giữ hơn 4 triệu cổ phiếu BVH và nếu diễn biến như dự báo của BSC thì VNM ETF sẽ bán ra toàn bộ lượng cổ phiếu BVH đang nắm giữ.

Trong khi đó, các cổ phiếu như STB (Sacombank), SSI (chứng khoán SSI), HPG (Hòa Phát), VRE, NVL (Novaland)… sẽ được VNM ETF nâng tỷ trọng trong đợt cơ cấu này.

Đồng quan điểm với BSC là cổ phiếu NVL, VRE, SSI sẽ được VNM ETF mua mạnh trong đợt này, ngoài ra còn có những cái tên khác như BVH, GEX.

Ở chiều ngược lại, áp lực bán sẽ xuất hiện tại VIC, NT2 (Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2), STB, SBT (Thành Thành Công – Biên Hòa) và VNM ETF sẽ không thêm vào, không loại ra cổ phiếu nào trong kỳ cơ cấu này.

Có nên “đón sóng”?

Đã thành tiền lệ, hoạt động tái cơ cấu danh mục của các quỹ ETF luôn thu hút sự quan tâm của đông đảo các nhà đầu tư trong nước và thường có tác động lớn đến thị trường ở khía cạnh cung cầu và biến động giá của cổ phiếu đó.

Chẳng hạn, khi một mã được thêm vào thì lực cầu đối với mã này sẽ tăng và ngược lại, khi một mã bị loại ra thì lực cung sẽ tăng do hoạt động mua vào bán ra của quỹ ngoại từ đó có tác động đến giá cổ phiếu.

Được đánh giá là một cơ hội “lướt sóng” tốt nhưng những kỳ tái cơ cấu danh mục này cũng mang lại rủi ro bởi đã có không ít trường hợp “vỡ mộng” vì sự điều chỉnh bất ngờ của hai quỹ này.

Còn nhớ, tại kỳ đảo danh mục quý I/2017, quỹ VNM ETF đã khiến giới đầu tư phải bất ngờ khi thêm vào cổ phiếu NVL – một cổ phiếu chưa đủ thời gian niêm yết tại thời điểm đó với 7% danh mục, tương đương 20 triệu USD.

Động thái này của VNM ETF đã làm đảo lộn hết các dự báo của giới chuyên gia và một bộ phận không nhỏ nhà đầu tư chơi theo chiến lược đón đầu quỹ ETF xoay sở không kịp.

Thậm chí, đã từng có trường hợp quỹ ETF thay đổi cơ cấu danh mục ngay phút thứ 89 như cổ phiếu BID (BIDV) tại kỳ cơ cấu danh mục quý III/2015.

Cụ thể, theo thông báo ban đầu, VNM ETF sẽ đưa BID vào rổ chỉ số, nhưng vài ngày sau lại điều chỉnh giữ nguyên và khiến các nhà đầu tư “ngã ngửa” khi bất ngờ tuyên bố loại khỏi danh mục.

Tất nhiên, những nhà đầu tư “đón sóng” này đã thiệt hại đáng kể dù đã nghiên cứu rất kỹ về hoạt động mua bán của quỹ này. Rút ra bài học sâu sắc, trong những kỳ cơ cấu danh mục gần đây, nhà đầu tư thường có xu hướng chờ đợi kết quả rõ ràng hơn trước khi ra quyết định.

Hơn nữa, áp lực đảo danh mục của hai quỹ với động thái bán ra ở nhiều bluechip đã không còn khiến giới đầu tư cũng như chuyên gia quá lo ngại do những ảnh hưởng từ hoạt động này chỉ mang tính nhất thời.

Cũng có ý kiến cho rằng đây còn là cơ hội để tích lũy cổ phiếu. Thực tế, quyết định có đầu tư hay không là của nhà đầu tư, nhưng cần phải nhắc lại rằng một cổ phiếu được đưa vào hay loại ra đó không hoàn toàn xuất phát từ việc cổ phiếu đó có yếu tố cơ bản tốt hay xấu mà là có đáp ứng được tiêu chí của quỹ hay không?

Do đó, việc lựa chọn cổ phiếu vẫn rất cần đánh giá xu hướng thị trường và triển vọng của cổ phiếu, chứ không chỉ mua/bán theo danh mục của các quỹ ETF.