VCSC khuyến nghị THÊM VÀO với PVD và MUA với VHC

Khuyến nghị THÊM VÀO với PVD, giá mục tiêu là 44.000 đồng

Tỷ giá VND/USD trong tháng Chín tăng thấp hơn so với tỷ giá của các đồng tiền khác trong khu vực nhưng vẫn tiềm ẩn nguy cơ tiền đồng giảm giá cho đến cuối năm do nhu cầu USD để đáo hạn các khoản vay tăng. Do đó, chúng tôi vẫn khuyến nghị nhà đầu tư chú ý các công ty có doanh thu bằng USD. Trong tháng Tám, chúng tôi đã công bố báo cáo chi tiết cho Tổng công ty Khoan và Dịch vụ khoan dầu khí Việt Nam (HSX: PVD) với khuyến nghị THÊM VÀO trên cơ sở đánh giá tổng giá trị các đơn hàng còn lại của công ty là khoảng 479 triệu USD. Đây cũng là yếu tố thúc đẩy khả năng tăng giá trong mô hình định giá vì phần lớn doanh thu của PVD được tính bằng USD trong khi nhu cầu vốn đầu tư được tài trợ với lãi suất LIBOR, SIBOR + khoản chênh lệch với lãi suất áp dụng trên tổng các khoản vay hiện tại là dưới 4%. Giá mục tiêu của chúng tôi cho PVD là 44.000đ/cp, tương ứng P/E 2011 là 8,9x và P/E 2012 là 8,8x, tăng 17% so với giá hiện tại 37.500đ.

Khuyến nghị MUA với VHC, giá mục tiêu là 46.600 đồng

Một cổ phiếu khác mà chúng tôi vừa khuyến nghị trong tháng Chín là Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (HSX: VHC). VHC là công ty xuất khẩu cá tra hàng đầu Việt Nam với hệ thống sản xuất ổn định, có vị trí quan trọng trên thị trường và thương hiệu uy tín. Ban quản trị công ty đang thực hiện chiến lược nâng cao chuỗi giá trị và mở rộng diện tích canh tác nhằm tự đáp ứng 100% nhu cầu sản xuất. Với nhu cầu cá tra ngày càng tăng cộng với những lợi thế như khả năng trở thành công ty xuất khẩu thủy sản đầu tiên được miễn thuế chống bán phá giá của Mỹ, khả năng kiểm soát chi phí nguyên liệu và nâng cao biên lợi nhuận gộp nhờ hệ thống sản xuất hiệu quả, chúng tôi tin rằng giá cổ phiếu hiện tại (34.000 đ/cp) chưa phản ánh hết giá trị công ty. Chúng tôi khuyến nghị MUA cho VHC với giá mục tiêu là 46.600 đ/cp, tương ứng mức P/E 2011 hấp dẫn là 6,0x và P/E 2012 là 5,3x.