VCSC khuyến nghị MUA THÊM với PGD, giá mục tiêu 41.500 đồng

PGD vừa công bố kết quả kinh doanh Q22011 với doanh thu đạt 795 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 70,8 tỷ đồng, tương ứng tăng 49,2% về doanh thu và 43% về lợi nhuận sau thuế so với Q22010. Như vậy, sáu tháng đầu 2011 Công ty đạt 1.518 tỷ đồng doanh thu, tăng 60,5% so với sáu tháng 2010 và  lợi nhuận sau thuế đạt 179 tỷ đồng, tăng 109,4% so với sáu tháng đầu 2011. Tỷ suất lợi nhuận ròng tăng từ 9,0% trong H12010 lên 11,8% trong H12011 là do giá bán khí tăng từ 1/1/2011 trong khi giá khí đầu vào tăng tư 1/3/2011. Tỷ suất lợi nhuận ròng quý 2/2011 giảm nhẹ, từ 9,3% trong Q22010 xuống còn 8,9% trong Q22011.

Trong quý 2 sản lượng tiêu thụ của PGD đạt 5,39MMBTU, tăng 15,2% so với Q22010. Trong đó, sản lượng cung cấp cho CNG và PGS chiếm khoảng 22% tổng sản lượng tiêu thụ của Công ty. Giá bán cho 2 công ty này bằng giá PV Gas bán cho PGD cộng phí vận chuyển đường ống là 0,06 USD/MMBTU. Giá bán bình quân vào khoảng 7,14 USD/MMBTU, tăng 17.4% trong khi giá khí đầu vào tăng khoảng 5,97% USD/MMBTU, tăng 22%so với năm 2010. VCSC dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ giảm từ 19,6% trong năm 2010 xuống 15,7% trong năm 2011 do PGD không thể chuyển hết phần tăng giá đầu vào cho khách hàng.

Dự án mở rộng đường ống Nhơn Trạch và Phú Mỹ giai đoạn 1 sẽ được hoàn thành trong Q4/2011, chúng tôi hy vọng PGD sẽ cung cấp khoảng 590 triệu m3 khí trong năm 2011, tăng 28,3% so với năm 2010.Như vậy, trong năm 2011 VCSC hy vọng PGD sẽ đạt 3.457 tỷ đồng, và lợi nhuận sau thuế đạt 301 tỷ đồng, tương ứng tăng 62,8% về doanh thu và 38,8% lợi nhuận sau thuế. EPS năm 2011 là 7.025 đồng.

VCSC tiếp tục giữ khuyến nghị THÊM VÀO đối với cổ phiếu PGD với giá mục tiêu là 41.500 đồng/cổ phiếu. Tại mức giá 34.800 đồng/cổ phiếu, PE của PGD vào khoảng 4,9x.