VCSC khuyến nghị MUA cổ phiếu DIG, giá mục tiêu 31.600 đồng

DIG trở thành cổ phiếu yêu thích của chúng tôi sau cuộc gặp tuần trước với Ban Giám đốc DIG và chuyến đi thăm dự án ở Vũng Tàu. Mặc dầu tâm lý thị trường còn khá bi quan về ngành bất động sản, chúng tôi tin rằng hiện tại giá cổ phiếu của DIG đã giảm quá sâu, tới gần 60% từ đầu năm tới nay, trong lúc trung bình toàn ngành giảm 42%.

Chúng tôi cho rằng DIG là một trong các công ty bất động sản có triển vọng sáng sủa trong ngành với một quỹ đất rộng có chi phí thấp. Chúng tôi hạ giá mục tiêu theo phương pháp giá trị tài sản ròng từ 37 ngàn đồng/ cổ phiếu xuống 31,6 ngàn/ cổ phiếu, phản ánh các khó khăn của ngành cũng như của công ty.

Tuy nhiên chúng tôi chuyển từ khuyến nghị Nắm Giữ sang khuyến nghị MUA với quan điểm rằng mức giá 16,9 ngàn đồng hiện tại, mức giá thấp nhất kể từ khi niêm yết, là không tương xứng với giá trị của quỹ đất sạch của Công ty và do đó đây là cơ hội mua tốt cho nhà đầu tư.

Điểm nhấn đầu tư:

·   DIG là ngôi sao sáng trong các ngành bất động sản 6 tháng đầu năm nay, DIG ước đạt 1.909 tỷ doanh thu và 150 tỷ LNTT ( chủ yếu tới từ dự án Hồ tây). Như vậy, so với kế hoạch của năm, doanh thu tăng 42% còn LNTT tăng 23%.

·  6 tháng cuối năm, DIG đứng trước cơ hội hoàn thành nốt kế hoạch lợi nhuận cả năm: Lợi nhuận sẽ chủ yếu được ghi nhận từ việc chuyển nhượng dự án 7,6 hec-ta Nam Vĩnh Yên, ước đạt 670 tỷ, LNTT ước đạt 301,5 tỷ; dự án Hồ tây (60 tỷ LNTT); dự án An Sơn ( 52,2 tỷ LNTT) và dự án Đại Phước ( 93,6 tỷ LNTT).

·  Nhiều dự án sẽ được ghi nhận trong năm 2012

·  Tập đoàn Sông Đà dự định nhường cơ hội cho các nhà đầu tư mới tạo tiền đề cho việc tự do thúc đẩy kinh doanh của DIG.

·  600 tỷ tiền mặt cho việc triển khai dự án trong thời gian còn lại của năm.

·  Các dự án đang diễn ra đúng tiến độ, đặc biệt dự án Nam Vĩnh Yên đang được đẩy mạnh.

·  Tỷ lệ đòn bẩy thấp

·   Ảnh hưởng của Quyết định 120 tới DIG hầu như không đáng kể.