VCB phát hành cho Mizuho: Cơ hội đầu tư qua thương vụ phát hành cổ phần lớn nhất trong lịch sử TTCKVN

 Download Phân tích chi tiết

• Ngày 20/7/2011 báo chí trong nước và quốc tế đăng tải rộng rãi tin thương vụ bán cổ phần 20% của VCB cho đối tác dự kiến là Mizuho – một ngân hàng hiện có mức vốn hóa hơn 35 tỷ USD của Nhật Bản sau thời gian dài nghiên cứu, theo đuổi và đàm phán.
  
• VCB là một ngân hàng lớn thứ 2 về vốn hóa (1.97 tỷ USD) và chỉ đứng sau Vietinbank (2.05 tỷ USD) của hệ thống 43 ngân hàng thương mại nhà nước và tư nhân của Việt Nam. VCB cũng đứng thứ 4 (sau Ngân hàng Nông nghiệp, BIDV và Vietinbank) xét trên góc độ tổng tài sản.
  
• Trong bối cảnh TTCKVN có tới 810 mã chứng khoán (HOSE, HNX, UPCOM) đang niêm yết nhưng hầu hết đều nhỏ và quản trị kém thì một thương vụ liên quan đến VCB,  được dự đoán là lớn nhất trong lịch sử phát hành vốn cổ phần của Việt Nam này, đang thu hút sự chú ý của cộng đồng đầu tư trong nước và quốc tế.
  
• Nếu phát hành thành công Vietcombank sẽ mang lại một sự cải thiện đáng kể cho cán cân thanh toán của Việt Nam, vốn đã bị thâm hụt nghiêm trọng trong hai năm qua (năm 2009 là 8,8 tỷ USD, năm 2010 là 4 tỷ USD). Theo đó khoản mục dòng vốn đầu tư gián tiếp có thể ghi nhận một khoản dòng tiền vào lên đến 760 triệu USD và đây sẽ là năm thứ 2 dòng vốn này tăng trở lại sau thời kỳ sụt giảm 2008 – 2009.
  
• Thương vụ này đáng được quan tâm hơn nữa còn bởi vì mới trước đó, IFC sau khi mua CTG đã là một trong các động lực đưa giá cổ phiếu CTG tăng 61% trong vòng 6 tháng qua trong khi VN-Index và hầu hết các cổ phiếu nhỏ và trung bình khác giảm giá.
  
• Mục tiêu của bài phân tích nhanh này của StoxPlus nhằm cung cấp cho khách hàng của chúng tôi, các nhà đầu tư, nhất là hơn 200  tổ chức hiện đang là cổ đông của VCB có cách nhìn sâu hơn một cách hoàn toàn độc lập về cổ phiếu này. Phân tích điểm mạnh yếu của VCB so với CTG cũng như rà soát mức “đắt rẻ” của thương vụ có thể cung cấp những thông tin hữu ích cho các nhà đầu tư cá nhân ra những quyết định đầu tư thích hợp.

Cập nhật ngày 22/7: Theo nguồn tin có thẩm quyền tại Vietcombank, tỷ lệ chào bán của ngân hàng này cho Mizuho sẽ ở mức 15% thay vì 20% như các thông tin ban đầu. Tuy vậy, mục tiêu phân tích của báo cáo này vẫn không thay đổi và chúng tôi cho rằng Mizuho hoàn toàn có thể gia tăng tỷ lệ sở hữu tại Vietcombank lên mức 20% trong tương lai, tương tự như HSBC đã thực hiện tại Techcombank.