TTCK tháng 8: Rủi ro và lợi nhuận tương đối cân xứng

Stox.vn xin trích đăng một nội dung chính trong bản báo cáo chiến lược đầu tư này:

Bên cạnh hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp, thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng khá nhiều bởi dòng tiền và khả năng thị trường tăng trưởng ngay lập tức là khó xảy ra. Áp lực về lạm phát và tỷ giá vẫn còn hiện hữu, hiệu quả của chính sách thắt chặt tiền tệ trong nửa đầu năm vẫn cần thêm vài tháng để kiểm chứng. Tuy nhiên, ngay cả trong trường hợp lạm phát giảm mạnh, chính sách thắt chặt tiền tệ vẫn khó có sự nới lỏng ngay lập tức mà chỉ diễn ra từng bước nhằm tránh những hậu quả như trong quá khứ. Mặc dù vậy, với mặt bằng lãi suất đã đạt đỉnh và xu hướng giảm đang bắt đầu và dù thị trường có khả năng cao sẽ đi ngang cho đến hết năm 2011 thì kì vọng về một sự ổn định hơn trong thời gian tới là hoàn toàn có thể. Giải ngân khi VNIndex dưới 400 điểm và HNIndex tiệm cận mức 66 điểm là tương đối an toàn cho các nhà đầu tư.

Tốc độ tăng trưởng tín dụng tháng 7 giảm là yếu tố không gây bất ngờ bởi hai nguyên nhân. Thứ nhất, theo thống kê của chúng tôi, các ngân hàng lớn đang bị thiếu hụt thanh khoản ở các kì hạn 1 tháng và 1m 3 tháng khiến nguồn vốn cho vay bị hạn hẹp, đây cũng chính là một trong những lý do khiến lãi suất trên thị trường liên ngân hàng không thể giảm như tháng 6. Thứ hai, với qui định hạn chế tăng trưởng tín dụng dưới 20%, các ngân hàng nhỏ có tốc độ tăng trưởng tín dụng cao hoặc đủ room quy định sẽ không thể tăng tốc độ cho vay như thời gian trước dù lãi suất đang có xu hướng tích cực hơn.

Chúng tôi cho rằng đây là những thông tin tích cực trong thời gian tới. Sự xáo trộn trên thị trường liên ngân hàng và cuộc đua huy động như những năm trước sẽ bị hạn chế bởi room dư nợ tín dụng cuối năm các ngân hàng nhỏ còn khá hạn hẹp. Thị trường tín dụng cuối năm sẽ là cuộc chơi của các ngân hàng lớn, những ngân hàng chấp hành các qui định quản lý tốt hơn. Và đồng thời là các ngân hàng có lượng khách hàng doanh nghiệp chịu đựng mức lãi suất thấp, và do đó lãi suất huy động và cho vay có thể phải giảm nhằm thu hút khách hàng.

Chiến lược đầu tư của khối ngoại đang có sự thay đổi rõ rệt trong 2 tháng gần đây. Thay vì chạy theo các cổ phiếu nâng đỡ thị trường, các nhà đầu tư nước ngoài tập trung chủ yếu vào các doanh nghiệp có nền tảng kinh doanh tốt. Chiến lược mới này không mang lại nhiều tích cực về mặt điểm số nhưng là yếu tố tốt cho triển vọng dài hạn, khi quyết định đầu tư bắt đầu được thực hiện dựa trên nền tảng cơ bản.

Báo cáo chiến lược tháng trước khuyến nghị các nhà đầu tư giải ngân ở những phiên giảm điểm mạnh và khi VNIndex về dưới 400 điểm và HNIndex tiệm cận hoặc dưới mức 66 điểm. Diễn biến giao dịch tháng 7 không có nhiều đột biến nhưng trong những phiên đầu tháng 8, thị trường đã về mức kì vọng của chúng tôi. Khuyến nghị chiến lược đầu tư tháng 8 không có nhiều thay đổi và hiện tại  là thời điểm tốt để các nhà đầu tư giải ngân với tỷ lệ (cổ phiếu: tiền mặt) tương ứng (60:40).

Các ngành có triển vọng tốt mà NĐT có thể theo dõi và giải ngân là cao su, phân bón, dầu khí và một số cổ phiếu thuộc ngành thực phẩm. Quý nhà đầu tư có thể tham khảo các cổ phiếu được chúng tôi đánh giá có triển vọng đầu tư tốt trong năm 2011 trong báo cáo “Cổ phiếu triển vọng 2011”, phát hành vào tháng 5/2011.