Thị trường sớm kết thúc chu kỳ tích lũy

Sở dĩ VN-Index không thể bứt phá qua mức giá trên là do một số nguyên nhân như sau:

Thứ nhất là việc nhóm cổ phiếu trụ điều chỉnh đã cản trở sự bứt phá của thị trường. Điều này xảy ra là do nhiều nhà đầu tư (NĐT) bị “vỡ mộng” khi tài liệu về kỳ ĐHCĐ được công bố đã làm thấy vọng các NĐT.

Diễn biến của VN-Index từ ngày 5-12/3/2018

Thứ hai là khi dòng tiền dịch chuyển mạnh sang nhóm cổ phiếu nhỏ, nhóm đầu cơ, khiến nhiều NĐT lo ngại câu chuyện cuối sóng tăng của thị trường.

Thứ ba là việc khối ngoại liên tục bán ròng khiến NĐT càng lo lắng về nhiều yếu tố xung quanh.

Cuối cùng chính là việc loay hoay tại vùng đỉnh khiến NĐT lo lắng về mô hình 2 đỉnh. Thực tế, VN-Index đang loanh quanh khá lâu tại vùng này và tạo ra 2 hướng đi cho thời gian tới.Xu hướng tích cực nhất là VN-Index bứt tốc mạnh mẽ qua vùng này và bắt đầu tạo ra câu chuyện mới. Tiêu cực hơn là thị trường sẽ điều chỉnh mạnh và rớt khỏi mốc 1.120 điểm.

Tuy nhiên, thị trường trong tháng 3 này sẽ đi theo hướng điều chỉnh và tích lũy nhiều hơn. Theo đó, nhóm trụ cột dù điều chỉnh nhưng sự điều chỉnh này đang phản ánh đúng với kỳ vọng của NĐT. Sự điều chỉnh này chủ yếu đưa giá về vùng cân bằng với sự kỳ vọng đó nên mức độ điều chỉnh sẽ không quá lớn. Nhưng nhược điểm lại đang là nguyên nhân khiến cho VN-Index không thể bứt phá.

Vì thế, những NĐT ưa giao dịch đã nhanh chóng tìm kiếm cơ hội ngắn hạn và dịch chuyển dòng tiền sang những nhóm cổ phiếu khác chưa tăng giá. Ở đây, có 2 nhóm cổ phiếu: một là nhóm đầu cơ, thị giá thấp như HAG, HNG, …; hai là nhóm cổ phiếu cơ bản, có kết quả kinh doanh tốt nhưng giá chưa tăng. Cả hai nhóm này đều tăng khá tốt trong tuần qua nhưng dường như chỉ nhóm thứ 2 vẫn tiếp tục tạo ra động lực và đang lan rộng với nhiều cổ phiếu như QNS, VSC, LTG, REE … Ngược lại, nhóm đầu cơ đã có dấu hiệu giảm nhiều và điều chỉnh nhẹ.

Về xu hướng này, từ trước đến nay, tôi không đánh giá cao nhóm cổ phiếu đầu cơ, thị giá thấp. Ngược lại, nhóm thứ 2 với những cổ phiếu cơ bản lại đang khá bất hợp lý nên đây có lẽ là xu thế tất yếu nhằm đưa giá những cổ phiếu này đến vùng giá hợp lý. Trên thực tế, những cổ phiếu này là nhóm cổ phiếu khá rẻ và chưa được dòng tiền khai thác trong thời gian trước đó. Do đó, những NĐT khác nên quan tâm và tìm kiếm cơ hội trong bối cảnh thị trường tích lũy và chuẩn bị bứt phá.

Kỳ vọng lớn nhất để thị trường bứt phá mạnh mẽ có lẽ liên quan nhiều đến tình hình vĩ mô sẽ được công bố vào cuối tháng 3 này. Có thể sẽ có sự bất ngờ lớn về tăng trưởng GDP, về lãi suất cũng như dòng tiền trên thị trường. Hàng loạt con số này sẽ là động lực thúc đẩy dòng tiền quay lại với thị trường, trong đó có cả khối ngoại. Thị trường khi đó sẽ sớm kết thúc chu kỳ tích lũy và chuẩn bị bứt phá mạnh mẽ hơn.