Rủi ro trên thị trường trái phiếu?

Ngay những ngày giao dịch đầu tháng, chênh lệch lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã thu hẹp đáng kể ở mức 5 điểm cơ bản, lần lượt là 2,97% và 2,82%.

Bên cạnh đó, diễn biến ngược của lợi tức trái phiếu các kỳ hạn ngắn hơn như 3 năm – 5 năm; 2 năm – 5 năm cũng đã xuất hiện. Các nhà giao dịch đã theo dõi khoảng chênh lệch lợi tức của nhiều loại trái phiếu trong nhiều tháng và thấy rằng, trong thời gian gần đây, lợi tức trái phiếu kỳ hạn 10 năm ngày càng gần hơn với lợi tức trái phiếu 2 năm và được coi là tín hiệu không tích cực.

Hiện tại, lợi tức của 2 loại trái phiếu này thường duy trì chênh lệch là 15 điểm cơ bản – cũng là mức thấp nhất kể từ lần đảo ngược cuối cùng vào tháng 6/2007. Chính vì vậy diễn biến trong những ngày giao dịch đầu tháng 12 đã tạo ra những quan ngại nhất định

Ian Lyngen, trưởng bộ phận đầu tư trái phiếu Mỹ của BMO cho rằng nhiều khả năng sẽ có sự đảo ngược của lợi tức trái phiếu, thời gian có thể khác nhau, phụ thuộc vào chu kỳ, nhưng nó sẽ là vấn đề của tháng chứ không phải là của ngày hay tuần. Sự đảo ngược giữa lợi tức trái phiếu 2 năm và 10 năm có thể diễn ra vào cuối năm hoặc vào khoảng tháng 3 năm sau vào thời điểm diễn ra cuộc họp của FOMC. Trong khi đó, giám đốc bộ phận chiến lược của Wells Fargo, Michael Schumacher  cho rằng, không phải tất cả các diễn biến đảo ngược đều dẫn đến suy thoái nhưng suy thoái thường đến trước sự đảo ngược.

Lợi tức trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã giảm dưới 3% ngay sau những tuyên bố của Chủ tịch Fed Jerome Powell vào cuối tuần trước – đây là lần giảm đầu tiên kể từ ngày 18/9. Đây là một ngưỡng tâm lý của trái phiếu kỳ hạn 10 năm kể từ sau khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Chính vì vậy, sự dịch chuyển vượt khỏi ngưỡng này trong tháng 9 được xem là một bước quan trọng để chuyển sang một ngưỡng giao dịch mới – như là một phản ứng của thị trường với những quyết định điều hành của Fed. Trong thời gian vừa qua, không ít quỹ lương hưu đã đầu tư vào trái phiếu kỳ hạn 10 năm và bây giờ họ đang tìm kiếm những kế hoạch an toàn. Bên cạnh đó, một đặc điểm nữa cũng làm cho trái phiếu kỳ hạn 10 năm trở nên đáng lưu tâm, đó là vấn đề lạm phát.

Ngoài ra, hiện nay lợi tức trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ phản ánh sát nhất định hướng chính sách của Fed và nó không có nhiều thay đổi ngay cả khi Fed tuyên bố đã đến gần ngưỡng trung lập – ngụ ý việc tăng lãi suất sẽ ít hơn vào các giao dịch đầu của tháng 12.

Peter Boockvar – trưởng bộ phận chiến lược đầu tư của Bleakley Advisory Group cho rằng vẫn còn đó những quan ngại về tăng trưởng khi căng thẳng thương mại Mỹ-Trung chưa được giải quyết dứt điểm. Chính vì vậy trên quan điểm cá nhân, ông cho rằng nhà đầu tư thì nên dừng các quyết định cho đến cuối quý II/2019.