Kỳ vọng mới cho TTCK

Đầu tuần này, Vietcombank đã chính thức áp dụng mức lãi suất huy động mới 6%/năm cho kỳ hạn 1 tháng, giảm đáng kể so với mức 7,3% trước đó. Các kỳ hạn 2 tháng, 3 tháng giảm về tương ứng 6,5% và 6,8%; kỳ hạn 1 năm giảm về 8%/năm.

8%/năm cũng là mức lãi suất vay vốn ngắn hạn thấp nhất mà các doanh nghiệp sản xuất lớn niêm yết trên TTCK đang được tiếp cận. Mức lãi suất ngắn hạn 8%/năm cũng không phải chỉ áp dụng trong diện hẹp, mà đã khá phổ biến trong nhóm doanh nghiệp có doanh thu và lợi nhuận tốt. Sau động thái giảm lãi suất huy động ngắn hạn xuống 6%/năm của Vietcombank, lãi suất vay ngắn hạn kỳ vọng có thể giảm tiếp xuống 7 – 7,5%/năm sau đó, vì mức lãi suất 8%/năm đã được áp dụng khi lãi suất huy động là 7,3% cho kỳ hạn 1 tháng.

Động thái giảm lãi suất của một ngân hàng lớn đã ngay lập tức tác động tích cực tới TTCK phiên thứ Hai tuần này. Với mức lãi suất mới, tỷ lệ cổ tức bằng tiền mặt ở mức 2 con số của nhiều doanh nghiệp trở nên hấp dẫn hơn. Xa hơn, khi lãi suất huy động ngắn hạn giảm và thời gian đáo hạn của các khoản tiền gửi 1 năm vào thời điểm lãi suất ở mức 12%/năm đang đến trong tháng này và tháng sau, thì khả năng giảm lãi suất trung và dài hạn sẽ tiếp tục diễn ra. Theo khảo sát của Đầu tư Chứng khoán, lãi suất vay trung và dài hạn điều chỉnh không mạnh như lãi suất vay ngắn hạn thời gian qua, do chi phí huy động của ngân hàng còn cao. Với xu hướng điều chỉnh lãi suất ngắn hạn và cả lãi suất 1 năm xuống 8%/năm thì vào thời điểm kết thúc quý II, nhiều doanh nghiệp có cơ sở để đàm phán với ngân hàng trong việc giảm thêm lãi suất vay trung và dài hạn.

Lãi suất vay vốn đang dần tiếp cận với mặt bằng lãi suất trước khi nền kinh tế chịu ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính toàn cầu và chịu áp lực lạm phát năm 2008. Điều này chắc chắn sẽ khiến các doanh nghiệp cảm thấy “dễ thở” hơn. Khó khăn lớn nhất hiện nay với các doanh nghiệp trong tiếp cận vốn vay là tình trạng nợ xấu, doanh nghiệp không có phương án kinh doanh khả thi, chứ không phải do lãi suất quá cao.

Nhưng với mặt bằng lãi suất hợp lý hơn, liệu tăng trưởng tín dụng có khả quan trong các tháng tới và là tiền đề cho đà tăng trưởng chung của nền kinh tế? Chưa có đủ điều kiện để tin tưởng vào điều này, do các ngân hàng vẫn còn rất e ngại nợ xấu và thận trọng với các doanh nghiệp sức khỏe không thực sự tốt. Vì vậy, trong khi các doanh nghiệp tốt, khỏe tha hồ kén chọn ngân hàng có lãi suất thấp nhất để nhận vốn vay, thì rất nhiều đơn vị không có cửa tiếp cận vốn kể cả khi chấp nhận lãi suất cao hơn. Trong khi đó, việc thành lập công ty xử lý nợ xấu, theo đánh giá của giới quan sát, còn chậm trễ và việc xử lý nợ xấu dự kiến sẽ còn mất nhiều thời gian.

Sau phiên tăng mạnh, TTCK hôm qua trở lại trạng thái thận trọng khi các nhà đầu tư không mua đuổi cổ phiếu ở giá cao. Nhưng với mặt bằng lãi suất huy động mới 6 – 8%/năm thì các cổ phiếu có tỷ lệ cổ tức tiền mặt cao dự kiến sẽ được nhà đầu tư tăng cường nắm giữ ở mặt bằng giá hiện nay.