English
普通话
Khuyến nghị MUA với HDC, giá mục tiêu 22.700
Theo số liệu thu thập và phân tích sơ bộ FPTS định giá HDC tại thời điểm này ước đạt 22.700 đồng với mức P/E và P/B tương ứng đạt 4x và 0,72x; EPS 2011E đạt 4.646 đồng, Book value/CP đạt mức 28.577 đồng.
Với kế hoạch năm 2011 sau khi điều chỉnh, doanh thu đạt 450 tỷ đồng và LNTT đạt 120 tỷ đồng thì hiện 9 tháng đầu năm nay công ty mẹ HDC đã đạt 230,37 tỷ đồng doanh thu tương đương 51,2% và LNTT đạt 66,80 tỷ đồng tương đương 55,66% kế hoạch.
Tiêu điểm:
-
HDC hiện là doanh nghiệp hàng đầu tại Vũng Tàu trong xây dựng nhà ở và chung cư cao tầng. -
Công ty quyết định điều chỉnh giảm 10% doanh thu và 27,27% LNTT so với kế hoạch 2011. -
Vốn điều lệ thấp so với các công ty trong ngành nhưng lợi thế sở hữu quỹ đất sạch lớn tích lũy từ sớm. Hiện HDC đang sở hữu một quỹ đất sạch khoảng 80 ha với giá vốn rất cạnh tranh. -
Cơ cấu lại bộ máy hoạt động khi chuyển đổi thành công 3 xí nghiệp trực thuộc thành 3 công ty cổ phần. Chuyển đổi chiến lược sang phân khúc nhà thấp tầng từ ngày 26/09/2011. -
Đòn bẩy tài chính tốt, tiền và khoản tương đương tiền cao giúp HDC chủ động hơn trong hoạt động kinh doanh. -
Ngày 15/11/2011, HDC phát hành 200 tỷ đồng Trái phiếu kỳ hạn 3 năm, lãi suất 15% năm đầu tiên, 2 năm tiếp theo bằng lãi suất tiền gửi tại Vietcombank kỳ hạn 12 tháng cộng 1%. Trái phiếu mệnh giá 100 triệu có chứng quyền kèm theo cho phép nhà đầu tư mua nhà, đất với giá chiết khấu 15% trên giá trị trái phiếu đầu tư.
Khuyến nghị MUA với CNG, giá mục tiêu là 33.500 đồng
Định giá: rẻ hơn những gì chúng ta nghĩ
Giá chào sàn của CNG VIETNAM ở ước số P/E thấp hơn nhiều so với lịch sử hoạt động kinh doanh trong thời gian qua tương ứng giao dịch tại mức P/E hấp dẫn 2,24X 2011F như FPTS sẽ trình bày chi tiết ở bên dưới. Mức giá mục tiêu của FPTS ở mức thận trọng là khoảng 33.500 vnd/cp dựa trên phương pháp định giá theo DCF và một số phương pháp khác, so sánh với giá chào sàn là 29.000 vnd/cp, FPTS cho rằng mức giá này đang được chiết khấu ở mức 15,51% so với định giá của FP