Đâu sẽ là đáy của thị trường?

VN-Index liên tục giảm mạnh trong những ngày qua. Dù xuất hiện những phiên tăng mạnh thì cũng chỉ như muối bỏ bể so với những phiên sắc đỏ bao trùm trên cả thị trường. Rất nhiều người đang tìm hiểu lý do, và sở dĩ như thế là vì không dễ để xác định đâu là tác nhân khiến cho bên bán những ngày gần đây thường xuyên thắng thế trong những phút giao dịch cuối cùng.

Có thể liệt kê một số nguyên nhân sau đây: Thứ nhất, là do những diễn biến tiêu cực từ một số thị trường chứng khoán quốc tế. Điều này có thể đúng nhưng chỉ một phần. Cụ thể là thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã giảm mạnh rồi phục hồi trong những ngày qua và đây là cơ sở tham chiếu cho nhiều thị trường khác trên thế giới.

Thứ hai, mùa công bố báo cáo tài chính đang diễn ra với kết quả quý III mang nhiều kỳ vọng đã phản ánh vào giá cổ phiếu. Một số doanh nghiệp với báo cáo tài chính không như kỳ vọng chẳng hạn như Vicostone (VCS), Superdong (SKG) đã nhận ngay lập tức các phản ứng từ thị trường, nhưng theo chiều ngược lại cũng có những công ty công bố kết quả kinh doanh rất tích cực nhưng giá cổ phiếu dường như trơ lì và không có những phản ứng tốt.

Thậm chí có những công ty công bố kết quả kinh doanh vượt cả dự báo, chẳng hạn như trường hợp của Thuỷ sản Vĩnh Hoàn (VHC). VHC đã tăng mạnh sau khi kết quả được công bố vào đầu tuần tuy nhiên đến giữa tuần cũng không thể đi ngược xu hướng thị trường. Vậy rõ ràng báo cáo tài chính quý III là nền tảng tích lũy quan trọng cho giá cổ phiếu nhưng trong ngắn hạn lại chưa thể là lực đỡ cho thị trường.

Thứ ba, khoảng trống thông tin cũng có thể là nguyên nhân quan trọng. Các số liệu kinh tế vĩ mô quý III đã được công bố với những kết quả tích cực từ những ngày qua, vì vậy hiện nay thị trường chưa có thêm những thông tin mới. Tuy nhiên những câu chuyện như kinh tế vĩ mô với những số liệu tích cực vẫn sẽ tạo nền tảng về mặt dài hạn. Vả lại khoảng trống thông tin nếu có thường chỉ khiến thị trường rơi vào giai đoạn tích luỹ hơn là giảm mạnh.

Như vậy, mặc dù có thể chỉ ra những nguyên nhân trên đây là tác nhân khiến thị trường suy giảm nhưng vẫn chưa mấy thuyết phục, đặc biệt là với những phiên giảm rất bất ngờ. Như vậy, có khả năng rất cao là thị trường đang tự vận hành và biến động bởi dòng tiền. Một chỉ báo quan trọng đó là thị trường phái sinh đang có dấu hiệu sôi động trở lại.

Thực tế, chỉ cần VN-Index và VN30 biến động trong khoảng 10 điểm thì lập tức tạo kích thích mạnh trên thị trường phái sinh vì lợi nhuận tạo ra ngay trong phiên có thể đạt đến 5% . Và rõ ràng, người ta có thể tìm kiếm cơ hội như vậy một cách nhanh chóng thay vì bán ra và rút tiền về.

Trong ngắn hạn, thậm chí những diễn biến trên thị trường phái sinh có thể là chỉ báo cho xu hướng thị trường chung, đây là nhận định của một chuyên gia chứng khoáng rất đáng lưu tâm.

Nhiều khả năng thị trường chứng khoán chỉ có thể thay đổi xu hướng mà ở đây là bật tăng trở lại khi thoả mãn cùng lúc 2 điều kiện: xuất hiện những phiên có thanh khoản thấp, nghĩa là lực bán đã cạn dần và bên mua cũng bắt đầu trở nên dè dặt kèm theo đó là một số phiên thanh khoản tăng mạnh trên thị trường phái sinh.

Bên cạnh đó, VN-Index chạm ngưỡng hổ trợ về mặt dài hạn mà gần nhất chính là ngưỡng 900 điểm. Nhưng cần lưu ý, VN-Index sẽ dao động quanh khu vực 900 điểm, nghĩa là có khả năng giảm xuống dưới 900 trong một vài phiên. Và nếu khả năng này xảy ra thì không loại trừ lại có hoạt động giải chấp.

Nói tóm lại, đáy của thị trường sẽ được xác định trong tối đa 3 phiên giao dịch nữa.