English
普通话
Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu EVE
CTCK BIDV (BSC)
Kết quả kinh doanh 8 tháng năm 2018 của Công ty cổ phần Everpia (mã EVE) với doanh thu 716,85 tỷ (tăng 30,8% so với cùng kỳ năm trước), lợi nhuận sau thuế 55,2 tỷ (tăng trưởng 26%), tương ứng hoàn thành 62,5% và 48% kế hoạch năm.
Triển vọng kinh doanh 4 tháng cuối năm 2018 khả quan. Trong đó, mảng chăn – ga – gối bán lẻ dự báo tăng trưởng 30%, xuất khẩu đơn hàng đã ký 1,57 triệu USD. Mảng bông tấm công ty dự kiến đơn hàng cho 4 tháng cuối năm 2018 đạt 93 tỷ. Sản phẩm rèm cửa mới đã nhận được đơn hàng 12 tỷ trong khi chúng tôi cho rằng mảng đệm lò xo KingKoil chưa thể đóng góp vào kết quả kinh doanh của EVE năm 2018.
Phát hành trái phiếu chuyển đổi với lãi suất thấp giúp tiết giảm chi phí tài chính: Tổng giá trị 10,1 triệu USD, lãi suất 1%/năm, kỳ hạn 5 năm đã hoàn tất phát hành trong tháng 9/2018. Sau khi cân đối lại nguồn tài chính, công ty đã quyết định mua lại 50/150 tỷ trái phiếu phát hành cho VCB trong 2017, BSC ước tính việc này có thể giúp tiết kiệm khoảng 3 tỷ lãi vay trong năm.
BSC ước tính doanh thu 2018 của EVE đạt 1.296 tỷ (tăng 30,3% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế 89,7 tỷ (tăng trưởng 18% nếu loại trừ chi phí dự phòng và khoản nộp bù bảo hiểm thất nghiệp cho lao động Hàn Quốc trong năm 2017), tương đương với EPS = 2.268 đồng/CP.
Chúng tôi khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu EVE với giá mục tiêu là 18.200 đồng/CP dựa trên phương pháp định giá so sánh P/E với P/E mục tiêu là 8x- tương đương trung bình các doanh nghiệp dệt may.
Mặc dù mức định giá P/E quá khứ của EVE thường cao hơn so với trung bình ngành nhưng xét tương quan tăng trưởng và triển vọng hoạt động SXKD của EVE và ngành dệt may nói chung trong thời gian tới, chúng tôi cho rằng mức P/E trên là hợp lý.
Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu DHG
CTCK KIS Việt Nam (KIS)
CTCP Dược Hậu Giang (mã DHG) là công ty sản xuất Dược phẩm nội địa lớn nhất với doanh thu xấp xỉ 4.500 tỷ đồng, sở hữu kênh phân phối rộng hơn 25.000 điểm bán và 500 bệnh viện trên cả nước.
Bên cạnh đó, hiệu quả hoạt động của DHG cao với ROE cao hơn 20% đều đặn, tình hình tài chính lành mạnh với ít nợ vay, tiền mặt hơn 1.700 tỷ – lớn hơn nợ phải trả.
Ngoài ra, room nước ngoài được mở tối đa lên 100%. Cổ đông chiến lược Taisho Pharmaceutical Ltd. thể hiện rõ mong muốn được nâng thêm tỷ lệ sở hữu tại DHG.
Chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận 2019 của DHG lần lượt đạt 4.672 tỷ và 705 tỷ, tăng trưởng 9,6% và 10,9% so với cùng kỳ. EPS forward 2019 đạt 4.850đ/cp.
Sử dụng mức P/E trung bình lịch sử 3 năm gần nhất của DHG và EPS forward 2019, chúng tôi ước tính mức giá mục tiêu cuối 2019 của DHG là 95.900đ/cp. Tổng mức sinh lời là -2,1%, bao gồm 3.000đ cổ tức tiền mặt. Khuyến nghị trung lập.