Cổ phiếu cần quan tâm ngày 24/12

VPB sẽ tích lũy trong nền giá 20-22.5

CTCK BIDV (BSC)

Cổ phiếu Ngân hàng Thương mại Cổ phần Việt Nam Thịnh Vượng (mã VPB) đang tích lũy lại quanh nền giá 20 sau khi chạm ngưỡng kháng cự 22.5.

Thanh khoản cố phiếu hiện tại đang ở dưới mức trung bình, báo hiệu 1 chu kỳ tích lũy Chỉ báo RSI đã chạm kênh Bollinger dưới và đã có dấu hiệu bật tăng trở lại. Nhưng chỉ báo MACD báo hiệu cổ phiếu đang trong xu hướng giảm khi đường tín hiệu vẫn tạo gap với đường MACD và chưa có tín hiệu hồi lại.

Vận động 3 đường MA cũng cho thấy cổ phiếu đang trong nhịp điều chỉnh ngắn hạn. Như vậy, cổ phiếu VPB có thể sẽ tích lũy trong nền giá 20-22.5 trong giai đoạn tới trước khi hình thành xu thế rõ ràng hơn.

Khuyến nghị mua cổ phiếu QNS

CTCK Phú Hưng (PHS)

Kết thúc 9 tháng năm 2018, CTCP Đường Quảng Ngãi (mã QNS) ghi nhận doanh thu tăng nhẹ đạt 6.145 tỷ đồng (tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước). Trong đó, doanh thu mảng sữa đậu nành có sự chững lại, đạt 2.896 tỷ đồng (giảm 0,7%), trong khi đó doanh thu mảng đường vẫn ghi nhận sự tích cực với doanh thu đạt 1.755 tỷ (tăng 12%).

Biên lợi nhuận cũng có nhiều sự cải thiện lên mức 27% nhờ giá đậu nành duy trì ở mức thấp và chạy thử nghiệm nhà máy điện sinh khối An Khê giúp giảm chi phí sản xuất đường. Từ đó hỗ trợ lợi nhuận sau thuế 9 tháng của doanh nghiệp đạt 788 tỷ đồng (tăng 15,3%).

Về mảng sữa đậu nành: Trong tháng 9/2018, công ty chính thức giới thiệu sản phẩm mới Fami Go – “bữa sáng dinh dưỡng” với chiến lược tập trung phân khúc giới trẻ, kỳ vọng sẽ gia tăng sản lượng trong giai đoạn 2018 – 2020. Dự báo doanh thu mảng sữa đậu nành của QNS trong năm 2018 và 2019 lần lượt tăng 10% và 15% để đạt mức 4.278 tỷ và 4.919 tỷ.

Về mảng đường: Kỳ vọng sản lượng của QNS sẽ ổn định nhờ gia tăng công suất tại nhà máy đường An Khê. Tuy nhiên, giá đường trong nước đang giảm trở lại, giả định giá đường giữ ở mức 13,000 đồng/kg như hiện tại (theo Cục quản lý giá) và giảm về mức 12,000 đồng/kg trong năm 2019. Từ đó, dự báo doanh thu mảng đường năm 2018 và 2019 lần lượt đạt 2.240 tỷ (tăng 20%) và 2.396 tỷ (tăng 7%).

Về mảng điện sinh khối: Ước tính nếu nhà máy đường tối đa công suất với 20.000 tấn mía ép/ ngày, sẽ sản xuất được khoảng 231 nghìn MW điện. Từ đó, kỳ vọng doanh thu từ mảng điện sinh khối sẽ đạt khoảng 307 tỷ trong năm 2019.

Từ đó, ước tính doanh thu hợp nhất năm 2018 đạt 8.350 tỷ đồng (+9%) và năm 2019 đạt 9.328 tỷ đồng (tăng 12%). Với giả định biên lợi nhuận gộp giữ ở mức 27%, dự báo lợi nhuận sau thuế cả năm 2018 và 2019 lần lượt đạt 1.097 tỷ (tăng 7%) và 1.315 tỷ (tăng 20%). Kết quả ước tính của năm 2018, doanh thu và lợi nhuận sau thuế ước tính lần lượt tăng 113% và 191% so với kế hoạch. Bước sang năm 2019, công ty tiếp tục đặt kế hoạch thấp.

Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu QNS là 47.753 đồng/ cổ phiếu, tương ứng với mức P/E forward 12.7x. Từ đó đưa ra khuyến nghị mua cho cổ phiếu này.

Khuyến nghị mua cổ phiếu HVN

CTCK Bản Việt (VCSC)

Nhà nước, đại diện bởi Ủy ban Quản lý Vốn Nhà nước (CMSC) công bố rằng đã hoàn tất việc thực hiện quyền mua 164,7 triệu cổ phiếu của Tổng CT Hàng không Việt Nam (HVN), qua đó duy trì tỷ lệ sở hữu 86,16% tại HVN. Theo HVN, diễn biến này mở đường cho HVN niêm yết trên sàn GDCK TP. HCM (HOSE) trễ nhất là vào tháng 4/2019.

Từ đợt phát hành lần này, HVN đã huy động được 1,9 nghìn tỷ đồng vốn. Theo HVN, số tiền thu được sẽ được dùng để mua đầu tư máy bay trong giai đoạn 2018-2019, cũng như tài trợ vốn lưu động.

HVN đã công bố thực hiện phát hành quyền mua tỷ lệ 1:1 (1 cổ phiếu hiện hữu được nhận 1 quyền mua), cho phép cổ đông với 100 quyền mua sẽ được mua 15,58 cổ phiếu mới với giá phát hành 10.000 đồng/CP. Ngày giao dịch không hưởng quyền là ngày 19/04/2018 và thời gian hoàn tất thực hiện ban đầu được dự tính là trong tháng 8/2018.

Vào thời điểm công bố, Nhà nước sở hữu 86,16% cổ phần tại HVN, tương ứng với 1,057 tỷ cổ phiếu. Con số này tương đương việc Nhà nước có quyền mua 164,7 triệu cổ phiếu, trong đó Nhà nước có kế hoạch bán 35% số quyền này, tương ứng với lượng quyền mua có thể mua được 57,86 triệu cổ phiếu mới.

Tuy nhiên, đợt chào báo quyền mua đã không thành công do giá phát hành cao vào khoảng 48.689 đồng/CP, so với giá thị trường của HVN vào thời điểm bán quyền mua là 37.000 – 39.000 đồng/CP. Ngoài ra, việc chuyển giao đại diện vốn Nhà nước tại HVN từ Bộ Giao thông Vận tải về CMSC trong giai đoạn tháng 10-11/2018 cũng ảnh hưởng đến sự trì hoãn quá trình phát hành.

Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị mua cho HVN với giá mục tiêu 40.600 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời 26,2%, bao gồm lợi suất cổ tức 2,4%.

Khuyến nghị mua cổ phiếu MWG

CTCK Bản Việt (VCSC)

CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) công bố kế hoạch kinh doanh năm 2019, bao gồm doanh thu đạt 108,5 nghìn tỷ đồng và LNST đạt 3,6 nghìn tỷ đồng. Cả hai kế hoạch này đều tương ứng với mức tăng trưởng 21% so với dự báo doanh thu và LNST 2018 của chúng tôi.

Kế hoạch doanh thu 2019 của MWG cao hơn 5% so với dự phóng doanh thu 2019 hiện tại của chúng tôi, trong khi kế hoạch lợi nhuận sau thuế 2019 thấp hơn 4,5% so với dự phóng của chúng tôi. Chúng tôi sẽ trao đổi thêm thêm với công ty về chênh lệch này. Dù vậy, chúng tôi cho rằng MWG có kế hoạch tăng trưởng doanh thu cao hơn từ mảng điện máy tiêu dùng. Mặt khác, MWG thường vượt kế hoạch lợi nhuận sau thuế mà công ty đề ra.

Công ty cũng đặt kế hoạch cho chuỗi BachhoaXANH đạt lợi nhuận (trước chi phí Hành chính & Quản lý-G&A) vào cuối năm 2019. Điều này có nghĩa là vào tháng 12/2019, BachhoaXANH dự kiến sẽ có lợi nhuận sau khi trừ đi tất cả các chi phí trực tiếp, bao gồm chi phí tại cửa hàng, chi phí trung tâm phân phối và khấu hao, nhưng chưa tính chi phí G&A.

Kế hoạch này cho thấy sự cải thiện so với kế hoạch của ban lãnh đạo cho năm 2018 là đạt điểm hòa vốn EBITDA tại mức độ cửa hàng vào cuối năm 2018. Kế hoạch này cũng có nghĩa là chuỗi này dự kiến sẽ lỗ ròng (sau khi tính cả chi phí G&A) trong năm 2019, phù hợp với dự báo của chúng tôi.

Chúng tôi hiện đang dự phóng khoản lỗ 229 tỷ đồng cho BachhoaXANH trong năm 2019, so với ước tính lỗ 460 tỷ đồng trong năm 2018.

Chúng tôi giữ khuyến nghị mua cho MWG với giá mục tiêu 137.300 đồng/CP (tổng mức sinh lời 59,1% bao gồm lợi suất cổ tức 1,3% dựa theo giá đóng cửa hôm nay là 87.000 đồng)