Có nên đầu tư theo danh mục VN30?

TS. Nguyễn Sơn, Vụ trưởng Vụ phát triển thị trường chứng khoán, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC), nói: “Không có gì đảm bảo các cổ phiếu trong VN30 là tiêu biểu và đáng tin cậy nhất, vì muốn biết cổ phiếu có tốt hay không phải dựa thêm những tiêu chí khác như kết quả kinh doanh, quản trị doanh nghiệp…”

– Ông đánh giá thế nào về sự ra đời của chỉ số VN30 vào lúc này?

– Tôi đồng ý với những nhận định của lãnh đạo HoSE về chỉ số này. Đây là một bước đi cần thiết để phát triển thị trường. Trước khi VN30 ra đời thì Vn – Index là chỉ số duy nhất mà HoSE sử dụng. Song Vn – Index đã bộc lộ nhiều bất cập có nguyên nhân từ phương pháp tính toán chỉ số. Bởi phương pháp tính Vn – Index đơn thuần dựa trên giá trị vốn hóa thị trường của các cổ phiếu thành phần mà chưa thực sự tính đến lượng cổ phiếu thực sự tự do lưu hành trên thị trường, và cũng chưa hạn chế sự ảnh hưởng quá mức của những cấu phần có tỷ trọng quá cao. 

VN30 sẽ giảm bớt nhược điểm của chỉ số Vn – Index, đồng thời là cơ sở để phát triển các quỹ đầu tư chỉ số. Quan trọng hơn, VN30 có thể khắc phục được nhược điểm cơ bản của Vn – Index, đó là giá trị vốn hóa của VN30 được tính dựa trên khối lượng cổ phiếu thực sự, loại trừ các cổ phiếu bị hạn chế chuyển nhượng và cả những đối tượng ít khả năng giao dịch. VN30 cũng hạn chế sự ảnh hưởng quá mức của cấu phần có tỉ trọng quá cao, vì tính đến giới hạn tỉ trọng vốn hóa không vượt quá 10%. Ngoài ra, những cổ phiếu được chọn vào “rổ” VN30 có tính thanh khoản cao nhất, nên giá sẽ phản ánh tốt nhất mối quan hệ giữa cung và cầu, hạn chế sự làm giá, vốn đã thường xảy ra đối với những cổ phiếu có thanh khoản kém.

– Những phiên đầu năm Nhâm Thìn đã cho thấy, giới đầu tư rất chờ đợi vào VN30, các mã cổ phiếu nằm trong rổ này đều có thanh khoản tốt và rất được giá. Theo ông, những cổ phiếu nằm trong rổ này có phải là tiêu biểu và đáng tin cậy nhất không?

– Thị trường sau Tết trên cả hai sàn đều khởi sắc chứ không riêng gì trên HoSE, nên tôi đánh giá việc chờ đợi VN30 chỉ là một phần trong sự kỳ vọng vào thị trường chứng khoán trong năm 2012. Tôi cho rằng, các mã nằm trong rổ VN30 được mua mạnh ngay những phiên sau Tết bởi trên thực tế đây là các cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn, doanh nghiệp kinh doanh có lãi nên NĐT chọn mua cũng là dĩ nhiên, nhất là khối ngoại. Sự trùng hợp này, theo tôi là ngẫu nhiên, không phải cứ nằm trong VN30 thì NĐT sẽ “nhắm mắt” mua. Vì mỗi chỉ số sẽ có một vai trò khác nhau, VN30 được sàng lọc theo 3 tiêu chí: vốn hóa, lượng cổ phiếu lưu hành tự do và thanh khoản. Không có gì đảm bảo các cổ phiếu trong VN30 là tiêu biểu và đáng tin cậy nhất, vì muốn biết cổ phiếu có tốt hay không phải dựa thêm những tiêu chí khác như kết quả kinh doanh, quản trị doanh nghiệp… 

– Theo dõi thị trường chứng khoán, chúng ta đang thấy manh nha xu hướng đầu tư theo danh mục VN30. Vậy điều này có nên không, thưa ông?

– Dù rằng, VN30 vẫn gián tiếp bị điều chỉnh bởi các tiêu chí về kinh doanh, công bố thông tin, nhưng khi “lọt” vào rổ này thì cổ phiếu không bị cảnh báo, kiểm soát hay hủy niêm yết bắt buộc. Nhưng không phải tất cả những cổ phiếu nằm trong rổ VN30 đều là tốt nhất để đầu tư, và ngược lại, không phải những cổ phiếu nằm ở bên ngoài đều không tốt. Vì thế, NĐT muốn đầu tư theo danh mục VN30 cần phải có những phân tích cụ thể, chứ không nên chỉ nhìn vào chỉ số, như vậy sẽ rất rủi ro. Như tôi đã nói ở trên, tiêu chí của VN30 chưa phải là chỉ số lấy tăng trưởng của doanh nghiệp làm trọng, nên nếu đầu tư chỉ nhìn vào chỉ số thì ắt hẳn chưa phải là NĐT thông minh. Và như HoSE đã công bố, danh mục các cổ phiếu trong “rổ” VN30 sẽ được xem xét 6 tháng một lần, nên có thể thời điểm này cổ phiếu này lọt vào rổ nhưng 6 tháng sau sẽ bị loại khỏi rổ. Nói điều này để chúng ta thấy rằng, khi đầu tư cổ phiếu, NĐT phải nhìn vào nội tại của doanh nghiệp và bản chất của nền kinh tế. 

– Xin cảm ơn ông!