Chiến lược đầu tư: Tại sao REE chọn ngành điện, than?

3 năm gần đây, từ 2009-2011, lượng tiền thu từ lãi vay và cổ tức của REE đạt trên 100 tỷ đồng và nguồn tiền này đã giúp giảm áp lực tiền mặt của REE trong những hoạt động kinh doanh khác.

Chuyển dịch đầu tư là cảm giác lớn nhất có thể thấy được từ những hành động của REE năm qua. Ngoại trừ những công ty Thoái vốn tại STB, ACB và tập trung nguồn lực dần sang TBC, TMP, NBP và bây giờ là Than Núi Béo (NBC), Than Đèo Nai (TDN).

Bài viết này "soi" danh mục của REE và thử ‘đoán’ nguyên nhân REE chọn ngành điện, than.

Đánh bất ngờ

Nhìn vào quá trình từ không đến có của REE có thể thấy sự bất ngờ của doanh nghiệp này. Hết sức âm thầm, REE nâng tỷ lệ sở hữu lên sát biên 5% (là chốt chặn cổ đông lớn và phải công bố thông tin về sở hữu trên thị trường chứng khoán) và rồi đến thời cơ thích hợp, REE chỉ cần mua thêm lượng nhỏ để thành cổ đông lớn.

Trong 3 thương vụ mua TBC, TMP, NBP hồi 2009-2011, REE đều mua và thành cổ đông lớn khá dứt điểm. Thị trường thời gian gần đây dồn quan tâm đến hành động của REE khi bất ngờ gom cổ phiếu NBC, TDN và "anh cả" ngành điện PPC.

Một điểm đáng chú ý là cách gom cổ phiếu và rồi trở thành cổ đông lớn tại 3 doanh nghiệp này đều giống nhau. Thị trường "ngã ngửa" khi REE công bố mua thêm vỏn vẹn 30.000 cổ phiếu NBC, 90.000 cổ phiếu TDN và hơn 45.000 cổ phiếu anh cả ngành điện PPC nhưng bất ngờ công bố đã thành cổ đông lớn.

Thoái vốn ngân hàng, bán cổ phiếu quỹ dành tiền mua ngành điện, ngành than

Nguồn tiền để thực hiện hàng loạt vụ mua cổ phiếu ngành than, điện của REE thời gian gần đây có lẽ là nhờ bán 42,14 triệu CP của Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương tín (STB). Việc thoái vốn tại ngân hàng này không những mang lại cho công ty nguồn lợi nhuận hơn 250 tỷ đồng mà còn giúp công ty có nguồn tiền mặt khổng lồ.

Bán 5 triệu cổ phiếu quỹ cho Platinum Victory Fund, REE có thêm thặng dư khoảng 26 tỷ đồng và có nguồn tiền mặt hơn 80 tỷ. Nguồn tiền này cũng góp phần vào công cuộc đi mua cổ phần trên.

Chiến lược "ăn" cổ tức bằng tiền?

Tiền thu lãi vay và cổ tức được chia qua các năm (tỷ đồng)

 

2008	2009	2010	2011	6T/2012
40,75	127,34	102,01	210,34	77,21

Trên báo cáo kiểm toán năm 2011, REE nêu rõ định hướng nghiệp vụ liên quan ở TBC là để nhận cổ tức. Cổ tức bằng tiền REE nhận được từ NBP cũng không phải là nhỏ khi 3 năm gần đây doanh nghiệp này chi cổ tức không dưới 10%

Núi Béo NBC, TDN cũng đạt cổ tức bằng tiền cao nhiều năm trở lại đây. NBC ngoài việc 2 năm liên tiếp thưởng cổ phiếu với tỷ lệ 1:1 và 3:2 còn duy trì cổ tức bằng tiền mặt trên 15%/năm. TDN cũng duy trì cổ tức tiền mặt cao và nguồn tiền này sẽ bổ trợ giúp REE trong các hoạt động khác.

Tổng tiền cổ tức, thu lãi vay năm 2011 của REE là 210,34 tỷ đồng và 6 tháng đầu năm 2012 là 77,21 tỷ đồng. Đây là lượng tiền khá lớn bổ trợ cho các mảng kinh doanh khác của REE.