Trong nửa cuối năm 2026, các cổ phiếu đầu tư công tiềm năng nhất thuộc nhóm xây lắp hạ tầng giao thông và vật liệu xây dựng gồm VCG, HHV, CTD, và HPG nhờ tiến độ giải ngân vốn tăng tốc mạnh mẽ từ các dự án cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 2 và làn sóng khởi công các tuyến vành đai liên vùng.
Giải ngân vốn đầu tư công 2026 ảnh hưởng gì đến chứng khoán?
Đầu tư công đóng vai trò là "vốn mồi" dẫn dắt dòng tiền toàn nền kinh tế, đặc biệt mang tính quyết định đến triển vọng kinh doanh của nhóm doanh nghiệp xây dựng hạ tầng và vật liệu. Tính đến hết nửa đầu năm 2026, theo số liệu từ Bộ Tài chính, tiến độ giải ngân vốn đầu tư công 2026 toàn quốc đã đạt khoảng 42% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao, ghi nhận mức tăng trưởng giá trị tuyệt đối 12,8% so với cùng kỳ năm trước.
Sự tăng tốc giải ngân này có tác động lan tỏa sâu rộng đến thị trường chứng khoán qua hai giai đoạn rõ rệt:
-
Giai đoạn kỳ vọng (Kỳ vọng trúng thầu): Dòng tiền đầu cơ dịch chuyển mạnh vào các doanh nghiệp công bố trúng các gói thầu lớn thuộc hệ thống đường cao tốc cổ phiếu.
-
Giai đoạn thực tế (Hạch toán doanh thu): Lợi nhuận của các doanh nghiệp bứt phá khi dự án đạt điểm rơi nghiệm thu. Việc dòng vốn lớn được bơm vào nền kinh tế không chỉ giúp nhóm cổ phiếu xây dựng hạ tầng cải thiện dòng tiền kinh doanh mà còn trực tiếp thúc đẩy định giá tài sản của toàn thị trường. Đây là chất xúc tác quan trọng cho các danh mục đầu tư đang muốn đón đầu BCTC Quý 2 và kết quả kinh doanh nửa cuối năm.
Bảng tổng hợp dự án trọng điểm và doanh nghiệp hưởng lợi nửa cuối năm 2026
| Lĩnh vực / Dự án trọng điểm | Bộ/Cơ quan chủ quản | Doanh nghiệp liên quan | Mã CP | Vai trò & Mức độ hưởng lợi trực tiếp |
| Cao tốc Bắc - Nam phía Đông (GĐ 2) | Bộ Giao thông Vận tải | Vinaconex, Tập đoàn Đèo Cả | VCG, HHV | Nhà thầu chính; hưởng lợi lớn từ khối lượng backlog chuyển tiếp quy mô lớn. |
| Đường Vành đai 4 (Hà Nội) & Vành đai 3 (TP.HCM) | UBND TP. Hà Nội / UBND TP.HCM | Coteccons | CTD | Đa dạng hóa sang hạ tầng; trúng thầu các hạng mục cầu đường, nút giao quy mô lớn. |
| Cung cấp vật liệu hạ tầng (Thép, Đá) | Bộ Giao thông Vận tải | Tập đoàn Hòa Phát, Hóa An | HPG, DHA | Hưởng lợi gián tiếp; cung cấp thép xây dựng chất lượng cao và đá xây dựng gần dự án trọng điểm. |
Cổ phiếu đầu tư công nào hưởng lợi nhiều nhất từ các dự án cao tốc Bắc – Nam?
Dưới trục quản lý trực tiếp của Bộ Giao thông Vận tải (GTVT), dự án đường cao tốc Bắc – Nam phía Đông giai đoạn 2 và các tuyến cao tốc trục ngang miền Tây, Tây Nguyên là trọng tâm giải ngân lớn nhất trong nửa cuối năm 2026. Ở nhóm này, vị thế thuộc về các doanh nghiệp sở hữu năng lực thi công chuỗi công trình ngầm, hầm xuyên núi và cầu lớn.
-
HHV (CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả): Là doanh nghiệp đứng đầu về công nghệ thi công hầm và quản lý vận hành trạm thu phí (BOT). Với chuỗi quan hệ Bộ GTVT ↔ Cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn ↔ Tập đoàn Đèo Cả ↔ Mã HHV, doanh nghiệp hiện sở hữu khối lượng backlog dự kiến bảo đảm nguồn thu nhập ổn định đến hết năm 2027. Biên lợi nhuận của HHV được hỗ trợ tốt nhờ nguồn thu dòng tiền đều đặn từ mảng vận hành BOT, giúp giảm bớt rủi ro thâm hụt dòng tiền thi công xây lắp thông thường.
-
VCG (Tổng Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam - Vinaconex): Thể hiện rõ nét mối liên kết thực thể Bộ GTVT ↔ Các gói thầu lớn tại Cao tốc Bãi Vọt – Hàm Nghi, Vũng Áng – Bùng ↔ Vinaconex ↔ Mã VCG. Với quy mô tài sản lớn, VCG có lợi thế tuyệt đối khi tham gia vào các đại dự án yêu cầu bảo lãnh vốn lớn. Khối lượng công việc hạch toán trong nửa cuối 2026 dự kiến tăng 15% so với nửa đầu năm nhờ tiến độ bàn giao mặt bằng từ các địa phương đã đạt xấp xỉ 100%.
Nhóm xây lắp hạ tầng nào đang có sự bứt phá về mô hình kinh doanh?
Một xu hướng đáng chú ý trong năm 2026 là sự lấn sân mạnh mẽ của các "ông lớn" xây dựng dân dụng sang mảng hạ tầng công cộng để phân tán rủi ro từ thị trường bất động sản nhà ở.
-
CTD (CTCP Coteccons): Thừa hưởng năng lực quản trị dự án chuẩn quốc tế và dòng tiền mặt dồi dào, Coteccons đang định hình lại cấu trúc doanh thu thông qua việc tham gia đấu thầu các cấu phần hạ tầng phức tạp thuộc dự án đường vành đai và nhà ga sân bay. Mối liên hệ chuỗi giá trị: UBND các tỉnh/thành phố ↔ Đường Vành đai 4 / Hạ tầng khu công nghiệp lớn ↔ Coteccons ↔ Mã CTD. Việc tham gia mảng đầu tư công giúp CTD duy trì đà tăng trưởng doanh thu vững chắc ngay cả khi phân khúc căn hộ cao cấp hồi phục chậm. Nhà đầu tư có thể kết hợp phân tích chỉ số tài chính của CTD thông qua Phương pháp định giá P/E P/B để tìm điểm giải ngân tối ưu.
Vật liệu xây dựng (đá, nhựa đường, thép) hưởng lợi ra sao khi đầu tư công tăng tốc?
Một nhận định quan trọng từ các chuyên gia phân tích KIS Vietnam là: Nhóm vật liệu xây dựng thường có biên lợi nhuận ổn định và ít chịu rủi ro chậm thanh quyết toán hơn nhóm nhà thầu xây lắp trực tiếp.
-
HPG (Tập đoàn Hòa Phát): Chuỗi giá trị thực thể được xác định vững chắc: Bộ GTVT / Doanh nghiệp xây lắp ↔ Nhu cầu thép thanh, thép dự ứng lực cho cầu đường ↔ Khu liên hợp Dung Quất ↔ Mã HPG. Hòa Phát kiểm soát tốt chi phí đầu vào và giữ thị phần chi phối, đảm bảo sản lượng tiêu thụ nội địa tăng trưởng mạnh mẽ song song với tiến độ xây dựng hạ tầng quốc gia.
-
Nhóm đá xây dựng (DHA, VLB): Hưởng lợi trực tiếp nhờ vị trí các mỏ đá (Thạnh Phú, Thiện Tân) nằm trong bán kính vận chuyển tối ưu đến dự án sân bay Long Thành và các tuyến vành đai phía Nam. Do đặc thù ngành đá có rào cản pháp lý lớn về việc cấp phép mỏ mới, các doanh nghiệp đang có sẵn quyền khai thác sẽ độc quyền ghi nhận biên lợi nhuận gộp vượt trội (trên 30%) trong nửa cuối năm 2026.
Câu hỏi thường gặp về nhóm cổ phiếu đầu tư công (FAQ)
Rủi ro lớn nhất khi đầu tư vào cổ phiếu xây dựng hạ tầng là gì?
Rủi ro lớn nhất của nhóm doanh nghiệp xây lắp là áp lực dòng tiền và chi phí tài chính. Nhiều nhà thầu phải ứng vốn trước để thi công trong khi tiến độ giải ngân, nghiệm thu từ chủ đầu tư có độ trễ lớn. Điều này khiến chi phí lãi vay tăng cao, ăn mòn lợi nhuận thuần. Nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp có tỷ lệ Nợ vay/Vốn chủ sở hữu thấp hoặc có mảng kinh doanh phụ trợ tạo dòng tiền đều (như mảng BOT của HHV).
Tại sao giá cổ phiếu đầu tư công đôi khi giảm dù liên tục có tin trúng thầu?
Hiện tượng này do thị trường đã phản ánh trước kỳ vọng trúng thầu vào giá cổ phiếu (giai đoạn tin đồn). Khi thông tin chính thức được công bố, nhà đầu tư ngắn hạn có xu hướng hiện thực hóa lợi nhuận. Hơn nữa, việc trúng thầu chỉ là điều kiện cần; điều kiện đủ để doanh nghiệp có lợi nhuận là tiến độ bàn giao mặt bằng và biến động giá nguyên vật liệu đầu vào (cát, đá, thép) không vượt quá biên độ dự phòng của hợp đồng.
Nên ưu tiên nhóm cổ phiếu xây lắp trực tiếp hay nhóm vật liệu xây dựng?
Nửa cuối năm 2026, nhóm vật liệu xây dựng (đặc biệt là đá xây dựng và thép) được đánh giá có mức độ an toàn cao hơn nhờ lợi thế thanh toán tiền mặt nhanh và biên lợi nhuận được bảo vệ tốt trước lạm phát. Nhóm xây lắp trực tiếp thích hợp cho chiến lược đầu tư theo sóng thông tin giải ngân lớn của Chính phủ, đòi hỏi nhà đầu tư phải bám sát tiến độ giải ngân thực tế theo từng tháng của Bộ Tài chính.
Cơ hội bứt phá lợi nhuận từ nhóm cổ phiếu đầu tư công đang mở ra rõ rệt trong nửa cuối năm. Hãy để các chuyên gia KIS Vietnam đồng hành và tối ưu hóa danh mục đầu tư của bạn với hệ thống khuyến nghị Real-time chuẩn xác. MỞ TÀI KHOẢN KIS TRỰC TUYẾN (eKYC) CHỈ TRONG 3 PHÚT TẠI ĐÂY để không bỏ lỡ điểm mua tốt nhất của các siêu cổ phiếu hạ tầng!
Lưu ý: Các nhận định, số liệu và dự báo trong bài viết được tổng hợp từ các nguồn thông tin công bố chính thức đáng tin cậy tại thời điểm phân tích, mang tính chất tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư từ Công ty Cổ phần Chứng khoán KIS Việt Nam. Thị trường chứng khoán luôn tiềm ẩn rủi ro biến động khó lường; nhà đầu tư cần tự chịu trách nhiệm hoàn toàn đối với các quyết định giải ngân và quản trị rủi ro danh mục cá nhân của mình.
